После лет выкупов, крупные нефтяные компании снова начинают бурить

Ирина Слав

Четверг, 19 февраля 2026 г., 10:00 по GMT+9 5 минут чтения

В этой статье:

BP

+2.58%

BPAQF

-2.93%

RYDAF

-1.16%

SHEL

+2.48%

XOM

+3.07%

После лет приоритизации возврата денег акционерам, нефтяные супермажоры собираются сделать то, чего мало кто ожидал: перейти к росту в качестве приоритета. Причина: вопреки доминирующим ожиданиям, нефть и газ будут оставаться необходимыми еще десятилетия.

Много лет аналитики из некоторых самых авторитетных организаций предсказывали предстоящий спад спроса на нефть, а также на газ. Предсказания, особенно от Международного энергетического агентства, основывались на прогнозах широкого внедрения электромобилей, что подорвет спрос на топливо, и постепенного и ускоряющегося перехода к ветровой и солнечной энергетике, что снизит спрос на природный газ. Но ни одно из этих предсказаний не сбылось.

Внедрение электромобилей произошло в массовом масштабе только в Китае, благодаря постоянному и обильному потоку субсидий. Однако даже это массовое внедрение электромобилей не привело к пиковому спросу на нефть в Китае. Оно лишь способствовало замедлению роста спроса. В других странах электромобили сталкиваются с трудностями, автопроизводители терпят миллиарды убытков — поэтому некоторые возвращают дизельные модели.

В ноябре прошлого года Международное энергетическое агентство отозвало свое предсказание о том, что рост спроса на сырую нефть достигнет пика до 2030 года. Поскольку отчеты МЭА так внимательно отслеживаются, можно сказать, что игра для Big Oil изменилась за ночь — хотя, честно говоря, она уже менялась некоторое время, поскольку смелые прогнозы перехода не сбывались одна за другой. Индустрия уже отходила от своих экспериментов с низкоуглеродной энергетикой и тихо, или не очень тихо, снова сосредотачивалась на основном бизнесе. Теперь, кажется, пришло время снова думать масштабно. И акционеры этому не против.

«Мы считаем, что инвесторы, скорее всего, будут больше сосредоточены на росте, чем на дивидендах в будущем», — заявил аналитик RBC Capital Бирдж Борхатариа в недавней заметке, цитируемой Financial Times. Основная тема для Big Oil в этом квартале, по словам аналитика, — расширение запасов нефти для увеличения производства, несмотря на постоянные краткосрочные прогнозы избытка предложения.

Проблема замены запасов в последние годы отходила на задний план. Это было связано с попытками супермажоров переориентироваться на поставщиков и трейдеров низкоуглеродной энергии, хотя их успех в этих начинаниях был разным. Всё это делалось потому, что мировое аналитическое сообщество не видело долгосрочного будущего в нефти и газе. Теперь же вопрос о замене запасов снова выходит на передний план, потому что нефть и газ действительно имеют долгосрочное будущее.

Продолжение истории  

«Если бы я мог оглянуться назад, я бы сказал, что жалею, что мы ушли из Гайаны тогда, когда ушли. Это честная правда», — заявил генеральный директор Shell Ваель Саван во время отчета за квартал. Теперь Shell «голодна по росту», — говорит его топ-руководитель, — и это не единственная компания. Снова американские гиганты лучше подготовлены, не только в Гайане, но и в других местах. Это в основном связано с разной скоростью внедрения климатических политик в европейских странах и в США, что дало Exxon, Chevron, ConocoPhillips и остальным больше свободы в выборе инвестиций.

Но теперь, когда европейские гиганты тоже поняли, что нужно показывать акционерам устойчивую бизнес-модель, а не просто увеличивать дивиденды, в их инвестиционной политике произойдут изменения. Саван говорит о приобретениях, потому что это самый быстрый способ расширить запасы. Другой крупный игрок, BP, делает новые нефтяные открытия, последнее из которых было объявлено в этом месяце в Анголе. Norwegian Equinor планирует крупное международное расширение для увеличения своих запасов.

Когда начался последний сезон отчетности, СМИ поспешили предупредить своих читателей, что Big Oil собирается показать самые слабые результаты за годы, поскольку цены на нефть в прошлом году упали на 20%. Это должно было отразиться в годовой финансовой отчетности. И так и произошло — но, похоже, это не вызвало возмущения акционеров и требований изменить текущий курс.

«Последнее, что они [Big Oil] сделают — это сократят дивиденды. Они сократят выкуп акций, если он есть, и, возможно, придется сократить их капиталовложения», — заявил CNBC один из старших аналитиков S&P Global, главный стратег по энергетике S&P Global Energy.

На самом деле, похоже, что последнее, что сделает Big Oil — это продолжать приоритетно относиться к возврату акционерам в ущерб росту — сами акционеры требуют роста как способ обеспечить долгосрочный поток дивидендов, которые, как шутят аналитики в последние годы, были единственным, что удерживало инвесторов в компаниях Big Oil. Они уже не шутят.

«В 2026 году ожидается год энергетического изобилия на верхнем уровне, но с возможными узкими местами на нижнем», — говорится в прогнозах Rystad Energy на этот год. Затем добавляется: «Можно ожидать снижения цен на первичную энергию, хотя и с возможностью получения хороших маржей в некоторых сегментах энергии и хранения. Однако чем глубже снизятся цены на первичную энергию в 2026 году, тем сильнее они восстановятся в 2027 и 2028 годах». Похоже, что сжатие предложения уже в пути.

Автор: Ирина Слав для Oilprice.com

Больше популярных статей на Oilprice.com

**Уголь был незаслуженно недооцененным героем зимнего шторма Ферн**

**Космическая солнечная энергия станет экономически выгодной к 2040 году**

**Гайана становится явным победителем в нефтяной перестройке Венесуэлы**

Oilprice Intelligence предоставляет сигналы до того, как они станут новостями на первых полосах. Это тот же экспертный анализ, который читают опытные трейдеры и политические советники. Получайте его бесплатно дважды в неделю и всегда будете знать, почему рынок движется раньше всех остальных.

Вы получаете геополитическую разведку, скрытые данные о запасах и рыночные шепоты, которые движут миллиардами — и мы отправим вам $389 в виде премиционной энергетической разведки, просто за подписку. Присоединяйтесь к более чем 400 000 читателей сегодня. Получите доступ прямо сейчас, кликнув здесь.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее