Только что рассматривал Signet Jewelers, и честно говоря, трудно игнорировать то, что происходит с этой акцией. Рост на 92% за последний год и продолжается — такой результат в секторе потребительских товаров сегодня довольно редкий.

Что привлекло мое внимание, так это то, что это не просто хайп. Signet действительно владеет множеством ювелирных ритейлеров, которые вы узнаете — Zales, Kay, Jared, а также у них в портфеле Blue Nile и Diamonds Direct. Около 2600 точек по всему миру. Компания хорошо реализует свою стратегию, и цифры это подтверждают.

Их последний квартал был хорошим. Продажи в одних и тех же магазинах выросли на 3% по сравнению с прошлым годом, но настоящая история — это прибыльность — рост на 162% скорректированной прибыли. Валовая маржа расширилась на 130 базисных пунктов до 37,3%. Это тот уровень операционной эффективности, который хочется видеть.

Искусственные алмазы — огромная часть этого импульса. Они выросли с примерно 7,5% до 15% от модных продаж за год, и сейчас достигают 40% от свадебных продаж. Это логично — их производство дешевле, маржа у ритейлеров лучше, и потребители получают лучшее соотношение цены и качества. Плюс управление запасами становится значительно проще. Это секулярный тренд, который только набирает обороты.

Но вот где становится интересно. Даже после такого сильного роста Signet торгуется всего по 9-кратному прогнозируемому прибыли. Для компании с такой траекторией роста и рыночной позицией это кажется очень недооцененным. Ожидается, что в целом индустрия ювелирных изделий будет расти на 4-5% ежегодно до 2028 года, а особенно сегмент искусственных алмазов — на 15-16%. Signet практически доминирует в этой области.

Акции немного откатились после отчета за март, что нормально. Но руководство дает прогноз, что импульс сохранится. Аналитики моделируют примерно 13% роста прибыли в следующем финансовом году при росте выручки около 1%, что кажется консервативным, учитывая ситуацию с искусственными алмазами.

Я не говорю, что нужно торопиться, но для тех, кто ищет экспозицию в ювелирной рознице или просто дешевую историю роста в секторе потребительских товаров, Signet стоит серьезного внимания. Оценка в сочетании с структурными драйверами — внедрением искусственных алмазов — создает ощущение, что у этого есть еще потенциал. Стоит держать в списке наблюдения.