Только что смотрел Hims & Hers, и честно говоря, в этом году было очень тяжело. Акции упали на 70% за последние 12 месяцев после безумного роста на 170% в 2024 году. Дикие колебания для телемедицинской компании. Дело в том, что они действительно показали хорошие показатели за 4 квартал — выручка достигла 617,8 млн долларов, выросла на 28% по сравнению с прошлым годом, и у них сейчас 2,51 млн подписчиков. Особенно сильно выросла международная выручка — с 6,9 млн до 63,7 млн долларов. Так почему же рынок так жестко их наказывает?

Ситуация с препаратом GLP-1 действительно подорвала доверие инвесторов. Они запустили комбинированную альтернативу Вегови, а затем пришлось её снять после давления FDA и судебного иска от Novo Nordisk. Бизнес по снижению веса привлек внимание СМИ, но честно говоря, это уже не их главный источник дохода. Их модель подписки и предложения, не связанные со снижением веса, действительно поддерживают сильный денежный поток. Валовая маржа, правда, снизилась — на 500 базисных пунктов до 72%, — но это отчасти связано с затратами на международное расширение.

Что привлекло мое внимание, так это то, что текущая оценка на основе будущих доходов составляет примерно 14-кратную прибыль за 2026 год. После такого падения акции выглядят довольно перепроданными, на мой взгляд. Руководство прогнозирует выручку в 2,7-2,9 млрд долларов в 2026 году с скорректированным EBITDA в 300-375 млн долларов, и они активно выходят на международные рынки — только что приобрели Eucalyptus для этого. Прогноз по первому кварталу оказался мягче ожидаемого — 600-625 млн долларов выручки, что напугало инвесторов, но в целом картина показывает реальный потенциал роста. Если международное расширение окупится и они запустят новые предложения помимо снижения веса, при этих уровнях это может быть интересно. Не говорю, что это гарантированно, учитывая регуляторные препятствия, но кажется, что здесь есть возможность для терпеливых инвесторов.