Последнее время я изучаю экспозицию к драгоценным металлам и заметил кое-что интересное о том, как разные люди подходят к этой сфере. Есть в основном два лагеря — те, кто хочет прямую игру на золоте как товаре, и те, кто ставит на компании по добыче серебра, которые его производят.

Я проверил IAU и SIL, чтобы понять, в чем именно различия. IAU — это iShares Gold Trust, держит физический золотой слиток в хранилище. Всё просто — вы фактически покупаете золото без хлопот по его хранению. Фонд очень крупный, более 81 миллиарда активов, что делает его очень ликвидным. Низкая комиссия — 0,25%, и он довольно точно отслеживает цену золота, поскольку реально держит физический металл.

Затем есть SIL — ETF Global X Silver Miners. Этот полностью другой. Вместо того чтобы держать серебро, вы инвестируете в компании, которые его добывают. Основные холдинги — Wheaton Precious Metals, Pan American Silver и Coeur Mining, которые составляют около 40% фонда. Вы получаете экспозицию к ценам на серебро, но также связаны с тем, как эти компании реально работают.

Цифры рассказывают интересную историю. IAU существует уже 21 год и обладает институциональной стабильностью. SIL более волатилен — бета 0,96 против 0,73 у IAU. Но тут есть нюанс: за последний год по февраль SIL принес 216,7% дохода, тогда как IAU — 76,64%. Это огромное различие. Хотя SIL взимает комиссию 0,65% против 0,25% у IAU, что уменьшает долгосрочную прибыль.

Профили рисков тоже разные. Максимальный 5-летний спад у IAU был глубже — -42%, но это потому, что он просто отслеживает товар. SIL более устойчив — спад -24,59%, потому что в нем есть диверсификация по 39 горнодобывающим компаниям. Но при этом вы подвержены рискам отдельных компаний и колебаниям рынка в целом.

Если хотите чистую экспозицию к золоту, выбирайте IAU — это безопасное убежище. Если же верите в промышленный спрос на серебро и думаете, что горнодобывающие акции покажут лучше, тогда SIL дает такой рычаг. Но риски и вознаграждения у них совершенно разные, всё зависит от того, что именно вы хотите добиться.