Последнее время я размышлял о фармацевтической сфере, и там развивается интересная динамика между двумя крупными игроками, которую стоит обсудить.

Eli Lilly полностью доминирует в разговоре о препаратах для снижения веса на основе GLP-1. Mounjaro и Zepbound сейчас приносят огромные доходы — мы говорим о росте продаж на 99% и 175% соответственно. Но вот что привлекло мое внимание: эти два препарата в основном и есть история роста компании на данный момент. Они составили 56% от общего дохода в прошлом году, что означает, что если что-то изменится в этой сфере, Eli Lilly может столкнуться с серьезными трудностями.

Дело в том, что генерики рано или поздно появятся на эти препараты. Так работает фармацевтика. И когда это произойдет, падение доходов может быть очень резким. Уолл-стрит уже заложила в цену идеальный сценарий — коэффициент P/E составляет 45, а дивидендная доходность — всего 0,6%. В оценке заложено много оптимизма.

А теперь самое интересное. У Pfizer тоже был свой неудачный опыт с GLP-1, что сильно напугало инвесторов. Но я заметил, как они отреагировали. Вместо того чтобы просто принять убытки, они приобрели биотехнологическую компанию с перспективным кандидатом на GLP-1 и заключили партнерство с другой фармацевтической компанией по поводу таблетки. Это действительно умный ход — показывает, что они не сидят сложа руки в ожидании лучших дней.

Ситуация с дивидендами тоже совершенно иная. Сейчас Pfizer платит 6,3% и руководство явно заявило, что поддержит дивиденды в трудные времена. Коэффициент P/E гораздо более разумный — около 20. В общем, вы получаете достойный доход, пока ждете стабилизации компании.

Объективно говоря, Eli Lilly — более яркая история, но и более рискованная. Pfizer был сбит с ног, что обычно создает возможности для терпеливых инвесторов. Иногда менее популярная компания оказывается более умной долгосрочной инвестицией, особенно когда вам платят значимый дивиденд, чтобы дождаться улучшений.