Инвестор потерял 500 миллионов, а он заработал 90 миллионов. Биткойн-бизнес Эрика Трампа.

Февраль 2026 года, Эрик Трамп выступил на телеконференции по финансовым отчетам American Bitcoin. Он заявил инвесторам, что компания ежедневно добывает биткоины, себестоимость составляет от 57 000 до 58 000 долларов за монету, а рыночная цена в то время почти вдвое превышала эту сумму.

Восемь месяцев назад, 3 сентября 2025 года, American Bitcoin вышла на NASDAQ по цене 9,22 доллара за акцию, достигнув внутри дня максимума 14,52 доллара, а рыночная капитализация временно поднялась до 13,2 миллиарда долларов.

На тот момент оценка биткоинов на балансе компании составляла всего около 270 миллионов долларов. А к концу апреля 2026 года цена акции упала примерно до 1,14 доллара, снизившись на 92% от пика.

По оценкам Forbes, у обычных инвесторов совокупные нереализованные убытки составили около 500 миллионов долларов, но состояние самого Эрика выросло с 190 миллионов до 280 миллионов долларов.

Практически без реальных активов

В ноябре 2024 года, через две недели после победы Трампа на выборах, компания зарегистрировалась в штате Делавэр.

Изначально Эрик и его брат Дональд-младший планировали создать центр обработки данных на базе искусственного интеллекта, назвав компанию American Data Centers, пытаясь поймать волну популярности инфраструктуры AI.

В это время два предпринимателя с опытом бренд-менеджмента и арбитража, Ашер Генут и Майк Хо, управляли компанией Hut 8, которая одновременно занималась AI-центрами и майнингом биткоинов.

После халвинга биткоинов и резкого сокращения награды за майнинг, давление со стороны институциональных акционеров усилилось, требуя переключить вычислительные мощности на AI-вычисления, и майнинг стал очень неудобным бизнесом.

В результате стороны договорились: Hut 8 передала 20% акций оборудования для майнинга семье Трампов в обмен на отказ от первоначального плана по созданию дата-центров, и вместе эти активы были объединены в новую публичную компанию.

Два месяца спустя компания переименовалась в American Bitcoin и объявила о выходе на биржу.

Позже Эрик в интервью рассказал историю названия, он настоял, чтобы в нем обязательно присутствовали слова «Америка» и «биткоин», и партнеры сразу согласились, сказав, что так и будет, без вариантов.

Это не майнинг, а обмен валют

Объявленные Эриком издержки на майнинг покрывали только электроэнергию и прямые операционные расходы, без учета амортизации оборудования, маркетинговых затрат и стоимости финансирования.

По оценкам Forbes, после учета этих затрат, даже при оптимизированных операционных расходах в 47 000 долларов за монету, полные издержки оставались около 90 000 долларов, а на момент публикации статья цена биткоина снизилась примерно на 31% с даты выхода на биржу, что означает, что майнинг сам по себе не приносит прибыли.

На балансе компании около 70% биткоинов не добыто самостоятельно, а приобретены на открытом рынке после выпуска дополнительных акций.

За последние восемь месяцев компания прошла четыре этапа этого процесса:

• В первые 27 дней после выхода на биржу продано 11 миллионов акций, привлечено 90 миллионов долларов, средняя цена около 8 долларов;
• В октябре — ноябре продано еще 7 миллионов акций, привлечено 44 миллиона долларов, средняя цена свыше 6 долларов;
• В конце ноября — расширение масштабов, продано 47 миллионов акций, привлечено 106 миллионов долларов, средняя цена около 2,25 доллара;
• В период с января по март 2026 года — еще 84 миллиона акций, привлечено 111 миллионов долларов.

Всего за четыре раунда было привлечено около 525 миллионов долларов, все — на покупку биткоинов. Поскольку цена покупки была выше рыночной, текущие нереализованные убытки составляют примерно 135 миллионов долларов, а текущая стоимость — около 390 миллионов долларов.

При каждой новой волне выпуска акций средняя цена была ниже предыдущей, что означает, что компания меняет биткоины на все более дешевые акции, а обычные инвесторы в этом процессе размываются.

Эта компания не добывает биткоины, а использует свою оценку для приобретения активов в виде биткоинов.

Хотя American Bitcoin маскируется под майнинговую компанию, по сути, это скорее платформа для покупки активов с высоким кредитным плечом, основанная на высокой оценке.

Единственное, что нужно семье Трампов — продавать истории и поддерживать интерес. Такой подход уже был проверен на их гостиничном и гольф-бизнесе: не владея активами, а только управляя брендами, они оставляют риски внешним сторонам.

Структура, которая еще не взорвалась

Между августом и сентябрем 2025 года компания потратила около 330 миллионов долларов на обновление оборудования для майнинга, при этом наличных средств не использовала.

Компания выбрала опциональную схему, заложив в качестве залога биткоины, оставив два варианта оплаты: при росте цены — выкуп биткоинов наличными, при падении — погашение залогом в виде биткоинов.

С тех пор цена биткоина снизилась примерно на 30%. По текущему тренду, к августу 2027 года, скорее всего, компания выберет передачу биткоинов по условиям договора.

К марту 2026 года компания заложила 3090 биткоинов за это оборудование, превысив сумму, полученную за все время майнинга — 1800 биткоинов. Если цена не восстановится, все доходы от майнинга пойдут на погашение стоимости оборудования, а чистая прибыль будет равна нулю.

Расследование Forbes

Через примерно пять часов после публикации статьи Эрик опубликовал в соцсетях фото майнинговой фермы в ответ.

Он привел ряд данных: более 7000 биткоинов, 16-я позиция среди публичных компаний по добыче биткоинов, около 90 000 майнинговых устройств, выручка за четвертый квартал — 78,3 миллиона долларов, издержки на майнинг — на 53% ниже спотовой цены, рост биткоинов на балансе за Q4 — 58%.

Затем он резко переключился на политическую риторику, обвинив Forbes в покупке и превращении в политический инструмент. Это стандартная тактика семьи Трампов — превращать критику в политический конфликт, переводить бизнес-структуры в информационную плоскость.

Автор этой статьи, Дэн Александр, давно ведет борьбу с семьей Трампов.

В июне 2017 года он опубликовал в Forbes расследование, в котором раскрыл, что Эрик Трамп за 2012–2015 годы выплатил более 1,2 миллиона долларов в фонд Трампа, а также перевел более 50 тысяч долларов в связанные с семьей организации, что значительно расходится с заявленными ранее обещаниями о том, что все пожертвования идут в детский онкологический центр Святого Юда.

Три дня спустя офис прокурора штата Нью-Йорк объявил о начале расследования, фонд был реорганизован и переименован.

В феврале 2024 года суд штата Нью-Йорк вынес решение по делу о мошенничестве в бизнесе. В материалах суда было установлено, что Эрик лично указал бухгалтеру включить в оценку стоимости семь домов на участке Seven Springs, которые еще не были построены, что увеличило оценку с примерно 25 миллионов до 101 миллиона долларов.

Суд постановил, что организация Трампа систематически вводила в заблуждение, Эрик был запрещен занимать руководящие должности или быть директором в компаниях штата Нью-Йорк на два года и должен вернуть около 4 миллионов долларов незаконных доходов.

American Bitcoin затем выбрала регистрацию в Делавэре с головным офисом во Флориде, такой путь уже не раз использовался ранее.