Только что посмотрел отчет о доходах Vistra за четвертый квартал, и он получился смешанным. Энергетическая компания действительно не оправдала ожидания аналитиков по обоим показателям — EPS составил 2,18 доллара против консенсус-прогноза в 2,51 доллара, а выручка в 4,58 миллиарда долларов оказалась ниже оценки в 5,34 миллиарда долларов. Тем не менее, провал не рассказывает всей истории, поскольку прибыль выросла на 91,2% по сравнению с прошлым годом, а выручка увеличилась на 13,5% по сравнению с тем же кварталом прошлого года.

Что привлекло мое внимание, так это давление на операционные расходы. Топливо, закупленная электроэнергия и сборы за доставку выросли на 24,9% до 9,1 миллиарда долларов, в то время как операционные расходы сами по себе увеличились на 16,1%. Процентные расходы также выросли на 31% — это заметный скачок. Операционная прибыль фактически снизилась с 4,08 миллиарда долларов до 1,91 миллиарда долларов, что объясняет часть провала.

Общий доход за 2025 год составил 17,74 миллиарда долларов, немного больше по сравнению с 17,22 миллиарда долларов в 2024 году. На 2026 год руководство прогнозирует скорректированный EBITDA в диапазоне от 6,8 до 7,6 миллиарда долларов и свободный денежный поток до роста в диапазоне от 3,925 до 4,725 миллиарда долларов. У компании все еще есть приличная ликвидность — 2,78 миллиарда долларов, и она активно выкупает акции — с конца 2021 года было выкуплено на сумму 5,9 миллиарда долларов.

Для меня это ситуация «держать». Рост есть, но давление со стороны затрат реально, и провал говорит о том, что история с маржой сжимается. Стоит следить за тем, как они будут управлять инфляцией в будущем.