Только что посмотрел на первые шесть месяцев XVIX, и здесь действительно есть интересные вещи, которые стоит изучить. Для тех, кто не знаком, этот ETN UBS — это в основном ставка на форму кривой фьючерсов VIX, а не на волатильность сама по себе. Он покупает среднесрочные фьючерсы VIX, одновременно короткая позиция по контрактам ближайшего месяца, что довольно специфическая стратегия.

И как он вообще показал себя? Я сравнил XVIX с несколькими другими фондами абсолютной доходности, такими как GTAA, DBV и RALS. По доходности он занял третье место, что неплохо, но не впечатляюще. Волатильность была чуть лучше — второе место по стандартному отклонению. Но вот где становится интересно: показатели корреляции — именно здесь XVIX действительно выделяется.

Я сравнил его с SPY и AGG в качестве прокси для акций и облигаций. XVIX практически показал отсутствие корреляции с обоими. Это и есть вся суть — эта вещь предназначена для движения независимо от традиционных рынков. Даже по сравнению с VXX, прямой игрой на VIX, XVIX показал почти нулевую корреляцию. И это логично, потому что XVIX сосредоточен на динамике кривой сроков, а не на сырой волатильности.

Теперь о практических вещах. Комиссия составляет 0,85 процента, что не так уж дешево, но вполне соответствует аналогичным продуктам. Есть некоторые особенности. Во-первых, налоговое обращение — оно неясное — вы можете получить долгосрочный налог на прирост капитала или обычный доход, никто точно не знает, пока не продадите. Во-вторых, это структура ETN, так что есть риск контрагента с UBS. Если они обанкротятся, держатели окажутся в плохой ситуации. В-третьих, доходность здесь отсутствует, так что вы просто делаете ставку на рост цены.

Еще один момент: торгуется он с низкой ликвидностью, поэтому используйте лимитные ордера. Рыночные ордера на XVIX съедят ваш профит.

Итог? XVIX действительно выполняет обещание «абсолютной доходности» — корреляция с акциями и облигациями подтверждает это. Настоящий вопрос — сможете ли вы заработать на самой ставке на кривую сроков. Пока что он делает то, что должен, просто нужно, чтобы доходы догнали.