Только что узнал, что Sable Offshore за 2025 год зафиксировала убыток в 410 миллионов долларов, и честно говоря, это тяжело. Как бы то ни было, основные активы компании с 2015 года даже не производили коммерческие объемы — они в основном ставят всё на получение разрешений и возобновление операций. Тем временем, у них долг почти 922 миллиона долларов при наличии всего 97,7 миллиона долларов наличных. Это... не очень хорошая математика.

Что удивительно, так это то, что Cooper Creek Partners полностью продали свою позицию в 71,6 миллиона долларов в Sable Offshore в четвертом квартале. Не могу их винить — акции упали на 70% за последний год, в то время как индекс S&P 500 вырос примерно на 17%. Фонд, вероятно, посмотрел на баланс, риски получения разрешений, сроки и просто решил, что эта история о перезапуске не стоит ставки.

Сейчас акции Sable торгуются по 8,69 долларов за акцию, и да, это одна из тех спекулятивных энергетических игр, где всё зависит от исполнения и того, дадут ли регуляторы снова разрешение на работу. Урок здесь, похоже, довольно очевиден — иногда лучше отказаться от перезапуска, чем надеяться на чудо. Тяжёлый баланс, фиксированные сроки и неопределенность с разрешениями — рецепт для разводнения доли или ещё худшего, если всё пойдет не так.