Последнее время я наблюдаю за полупроводниковыми компаниями и заметил кое-что интересное — Credo продолжает оставаться недооцененной, несмотря на то, что занимает одно из самых важных мест в стеке инфраструктуры ИИ.

Понимаю, почему меньшие игроки, такие как Credo Technology, не привлекают столько внимания, как крупные чиповые гиганты. Рыночная капитализация в 27,7 миллиарда долларов в секторе, который движется к триллиону? Легко упустить из виду. Но вот в чем дело: когда начинаешь разбираться, чем занимается Credo — высокоскоростные, низколатентные полупроводники для передачи данных — понимаешь, насколько это стало критически важным. Каждая крупная AI-кластер, каждый гиперскейлер, передающий данные в масштабах, — все они зависят от безупречной работы этой инфраструктуры.

Акции показали хороший рост, за последний год прибавили 88%, но в последнее время было довольно тихо. После достижения пика в декабре, Credo откатился примерно на 19%, а за последний месяц рост составил всего 2%. Такой консолидационный период часто сигнализирует о более чистой точке входа, особенно когда фундаментальные показатели не ухудшились.

Говоря о фундаментальных данных, последние показатели Credo действительно впечатляют. Мы говорим о выручке в 268 миллионов долларов за второй квартал (завершился в ноябре 2025 года) — почти в 4 раза больше по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль около 128 миллионов долларов. Это не просто рост, а ускорение. И руководство не скрывает уверенности. Они прогнозируют выручку за третий квартал в диапазоне 335–345 миллионов долларов, что означает рост на 27% по сравнению с предыдущим кварталом. У компании также есть 814 миллионов долларов наличных, что дает ей реальную гибкость.

Что движет этим? Частично — их оптические трансиверы ZeroFlap, по сути — инструменты мониторинга в реальном времени, которые помогают AI-кластером выявлять и устранять инфраструктурные проблемы до того, как они станут критическими. По мере усложнения и распространения этих кластеров спрос на такие системы надежности только растет. На самом деле, он ускоряется.

Но Credo не делает ставку только на один продукт. Приобретение Hyperlume в сентябре открыло новую нишу — кабели LED для передачи данных. Этот шаг важен, потому что он позиционирует Credo как более полноценного игрока в инфраструктуре ИИ, а не просто поставщика узкоспециализированных компонентов. А это важно, если хочешь захватить больше стоимости цепочки.

Конечно, есть и критика по поводу концентрации клиентов — четыре крупнейших клиента приносят более 10% выручки каждый, а самый крупный — 42%. Это реальный риск. Но есть признаки того, что клиентская база диверсифицируется, а новые продуктовые линии должны ускорить этот тренд. Кроме того, доминирование Credo в активных электрических кабелях (AEC) дает им ценовое влияние, которое может помочь справиться с инфляционным давлением в будущем.

Что касается оценки, да, Credo не выглядит дешевым. P/E — 134,4, цена к продажам — 63,4. Но важно то, что аналитики ожидают более чем четверной рост прибыли за следующий год. В такой быстрорастущей сфере эти мультипликаторы естественно сжимаются по мере расширения базы. Консенсус на Уолл-стрит хорош — 14 из 15 аналитиков настроены бычье, целевая цена — 220,42 доллара, что примерно на 44% выше текущих уровней.

Я не говорю, что это очевидная сделка или что безрисково. Таможенные пошлины, цепочки поставок, концентрация клиентов — все это реальные препятствия. Но если смотреть на долгосрочную инфраструктуру ИИ, Credo занимает именно то место, где стоит быть. Откат может стать одним из лучших моментов для входа. Стоит держать в поле зрения, если рассматриваете возможность инвестиций в этот сектор.