Только что зафиксирован последний обвал цен на сахар — мартовские фьючерсы на Нью-Йоркской бирже достигли минимума за 2,5 месяца, а белый сахар из Лондона упал до пятилетнего минимума. Цены полностью подрываются тем, что выглядит как масштабное глобальное избыток предложения, накапливающийся.

Цифры довольно дикие. Несколько аналитиков теперь прогнозируют избыток в 2-4,7 миллиона метрических тонн на 2025/26 год. Индия активно наращивает производство — недавно оно выросло на 22% по сравнению с прошлым годом, и их правительство подталкивает их к экспорту большего количества, чтобы освободить внутренние запасы. Бразилия тоже показывает хорошие результаты, с ожидаемым рекордным уровнем производства около 45 миллионов метрических тонн. Третий по величине производитель — Таиланд — тоже увеличивает производство, ожидается рост на 5%. Когда три крупнейших производителя одновременно увеличивают объемы, цены быстро падают.

USDA только что спрогнозировало, что глобальное производство вырастет на 4,6%, достигнув рекордных 189,3 миллиона метрических тонн, в то время как потребление увеличится всего на 1,4%. Этот разрыв жесток для рынка. Даже решение Индии разрешить больше экспорта в рамках своей квотной системы добавляет давления — они пытаются вывести 1,5 миллиона метрических тонн, чтобы облегчить собственную ситуацию с запасами.

Что интересно — это долгосрочная картина. Некоторые прогнозисты считают, что в 2026/27 году запасы могут стать более ограниченными, но это, вероятно, слишком далеко, чтобы иметь значение сейчас. Пока что предложение явно доминирует, и цены снижаются по всему спектру. Перспективы производства следующего сезона остаются высокими, поэтому я не вижу, чтобы это давление скоро ослабло.