Только что посмотрел на рост акций Coherent за последний год, и это довольно впечатляет — более 320%, в то время как широкий рынок вырос всего примерно на 23%. Стоит разобраться, что именно движет этим ростом.

Итак, настоящая история здесь — это уголок дата-центров. Сегмент коммуникаций Coherent абсолютно на высоте, за последний квартал он увеличил доход на 33,5% по сравнению с прошлым годом. Теперь он составляет 72% от общего дохода, по сравнению с 63% год назад. Спрос на высокоскоростные трансиверы (800 гига, 1,6 Т) сейчас практически неукротим, и Coherent расположился идеально, чтобы воспользоваться этим.

Что привлекло мое внимание, так это то, что они не просто едут на одной волне. Промышленный бизнес тоже показывает признаки жизни. Заказы от производителей полупроводникового оборудования растут, а их линии лазеров и инженерных материалов выросли по сравнению с предыдущим периодом. Плюс они активно расширяют мощность по производству индий-фосфида — увеличивают выпуск 6-дюймовых пластин на нескольких предприятиях. Компания фактически переключилась с роли диверсифицированного промышленного игрока на важнейший компонент в развитии инфраструктуры ИИ.

Со стороны баланса, у Coherent все выглядит солидно. У них на счету 899 миллионов долларов наличными при текущих обязательствах всего 106 миллионов долларов. Коэффициент текущей ликвидности 2,25 превосходит средний по отрасли показатель 1,59. Долгосрочный долг снизился до 27,4% от общего капитала с 34,9% в прошлом квартале, значит они активно снижают долговую нагрузку. Их покрытие процентов улучшилось до 2,5 раза, что означает, что обслуживание долга становится проще.

Сравним это с конкурентами, например, Wolfspeed, который за тот же период упал на 28%, или ON Semiconductor, который показал всего 28% роста. Эти компании оказались втянуты в гонку за электромобили с капиталоемким производством. Coherent полностью избежал этой ловушки.

Глядя вперед, аналитики прогнозируют, что Coherent достигнет 6,9 миллиарда долларов выручки в следующем финансовом году — рост на 19,4%. Но самое интересное: ожидается, что прибыль на акцию вырастет на 52,4% за тот же период, а затем ускорится еще на 33,5% в следующем году. За последние два месяца аналитики только повышали оценки как для этого, так и для следующего года, без понижений. Оценки по прибыли на следующий год уже увеличены на 5,5%, а на год после — на 13,1%.

Основная идея довольно проста. У Coherent есть финансовая гибкость для прохождения циклов, ассортимент продукции работает на полную мощность, и компания расположена именно там, где деньги текут в технологическую инфраструктуру. Если вы следите за развитием дата-центров для ИИ, это один из чистых игроков, который стоит рассматривать.