Только что заметил кое-что интересное о том, чем Уоррен Баффет тихо занимается с портфелем Berkshire Hathaway, и это фактически кричит о красном флаге на рынке прямо сейчас.

Итак, вот в чем дело: Berkshire распродает акции уже 13 кварталов подряд. Мы говорим о чистых продажах на сумму 187 миллиардов долларов. Это огромно. В 2018 году Баффет говорил всем, что он всегда ищет сделки для покупки. А сейчас? Человек, построивший империю на поиске недооцененных акций, фактически сидит в стороне с более чем 300 миллиардами долларов наличных. Это что-то говорит.

Почему Уоррен Баффет поступил бы так, если бы он считал цены разумными? Единственный логичный ответ — он убежден, что оценки сейчас слишком растянуты. И данные подтверждают это довольно неприятным образом.

Коэффициент CAPE S&P 500 достиг 39,8 еще в феврале. Если вы что-то знаете о истории рынка, это число должно вас насторожить. Мы не видели таких экстремальных оценок со времен краха доткомов в 2000 году. На самом деле, с 1957 года индекс S&P показывал значение CAPE выше 39 всего около 26 месяцев из 829 месяцев. Так что это редкая территория.

Вот где становится серьезно. Исторически, когда мультипликатор CAPE S&P превышает 39, рынок не просто останавливается — он действительно падает. В среднем, мы говорим о снижении на 30% за следующие три года. В некоторые периоды были потери 4% за шесть месяцев, 20% за два года. Это не гарантировано, конечно, но паттерн довольно последовательный.

Теперь, Уоррен Баффет и его команда, очевидно, знают эту историю. Они прошли через циклы рынка. Тот факт, что они остаются осторожными, несмотря на все эти наличные, говорит о том, что они действительно обеспокоены тем, где мы находимся в цикле.

Оптимистичный сценарий — что ИИ может все изменить: компании могут быстрее расти за счет прибыли, что оправдает более высокие оценки. Может быть, коэффициент CAPE просто нуждается в том, чтобы прибыль догнала. Это возможно. Но это также самый оптимистичный сценарий.

Реалистичный ход? Если вы держите акции, которые вам было бы неприятно видеть падающими на 30%, сейчас самое время их сократить. Уоррен Баффет фактически говорит нам через свои действия, что терпение — лучшая стратегия, чем гонка за прибылью по этим ценам. Сосредоточьтесь на качественных акциях с разумными оценками и реальными драйверами роста. Вот текущая стратегия.