Я говорю сейчас: Starbucks придется сократить дивиденды, скорее всего, еще до конца года, когда обычно объявляют о изменениях в октябре.

Послушайте, я владею акциями, и мне больно это говорить, но математика больше не работает. В течение 15 лет подряд Starbucks не мог остановить рост этого дивиденда. Начинали с жалких 0,05 доллара за акцию в 2010 году, сразу после рецессии, а к 2025 году он вырос более чем на 1100%. Тот, кто вложил 1000 долларов, когда дивиденды впервые начали расти, получал бы ежегодную доходность по стоимости в 28%. Это такая история дохода, которая удерживала людей в акциях.

Но вот что изменилось. С 2010 по 2020 год они увеличивали дивиденды в среднем на 24,5% каждый год. Непрерывно. Потом наступил 2021 год, и тормоза начали срабатывать. Рост начал замедляться: 8,9% в 2021 году, до 8,2% в 2022 году, затем 7,5%, потом 7%. К 2025 году? Всего 1,6%. Это практически плоско.

Теперь замедление само по себе не обязательно означает катастрофу. Но то, что происходит внутри, действительно вызывает тревогу. Коэффициент выплаты превысил 200%. Подумайте об этом секунду — компания тратит более чем вдвое больше, чем зарабатывает чистой прибылью, чтобы выплатить дивиденды. Они буквально платят деньги, которых у них нет.

Становится еще хуже, если посмотреть на денежный поток. Операционный денежный поток снизился с примерно 5,6 миллиарда долларов год назад до чуть менее 4,3 миллиарда сейчас. Это значительный удар. И вот что действительно показывает давление: Starbucks прекратил выкуп акций в 2024 году. Генеральный директор Говард Шульц фактически приостановил программу еще в 2022 году, заявив, что наличные нужны для операций. Тем временем их программа покупки акций для сотрудников фактически добавляет акции и размывает цену акций. Это смерть от тысячи порезов.

Причина, по которой сокращение дивидендов ударит так сильно, в том, что выкуп акций не имеет такого же престижа. Нет таких вещей, как «Аристократы выкупа» или «Короли обратных выкупов». Дивиденды — это то, что инвесторы, ориентированные на доход, воспринимают эмоционально. Сокращение этого выплаты было бы гораздо болезненнее, чем приостановка выкупов.

А может ли генеральный директор Брайан Никкол осуществить разворот? Возможно. У этого парня есть опыт. Но даже если он сможет, я ожидаю, что акции переживут некоторое настоящее страдание в ближайшее время, прежде чем ситуация улучшится. Для тех, кто ищет доход от дивидендов, сейчас лучше воздержаться.