Только что заметил, что цены на сахар в последнее время довольно сильно падают. Фьючерсы на сахар в Нью-Йорке снизились на 1,46% сегодня, а лондонский сахар упал еще на 1,78%, опустившись до своего минимального уровня за 5 лет. Весь рынок за последние несколько месяцев идет на спад, поскольку глобальные запасы продолжают накапливаться.

История с предложением довольно ясна, если посмотреть на цифры. Бразилия устанавливает рекорд по производству — их производство в 2025-26 годах достигло 40,2 миллиона метрических тонн к середине января, что почти на 1% больше по сравнению с прошлым годом, и они перерабатывают больше тростника в сахар, а не в этанол. Тем временем Индия тоже показывает хорошие результаты: с октября по середину января было произведено 15,9 миллиона тонн, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Правительство там даже рассматривает возможность увеличения экспортных квот, чтобы избавиться от внутреннего избытка. Таиланд также наращивает производство — их урожай ожидается ростом на 5% до 10,5 миллиона тонн. Аналитики практически единодушны в этом: мы ожидаем глобальный избыток в 2-4 миллиона тонн в ближайшие сезоны, что сильно давит на цены.

Интересно то, что хотя ранее убывающий муссонный сезон способствовал росту производства в Индии, фундаментальные показатели остаются медвежьими. USDA прогнозирует, что глобальное производство достигнет рекордных 189 миллионов тонн в 2025-26 годах, в то время как потребление вырастет только до 178 миллионов тонн. Это огромный дисбаланс. Есть один потенциальный фактор — крупные инвесторы создали огромные короткие позиции по фьючерсам на сахар, достигшие рекордных уровней около 239 000 контрактов. Если цены стабилизируются или начнут расти, мы можем увидеть серьезное закрытие коротких позиций, что временно развернет тренд и остановит спад. Но пока что прогноз избыточных запасов кажется слишком тяжелым, чтобы с ним бороться.