Только что заметил кое-что, о чем стоит подумать, если у вас есть деньги на рынке в этом году. Фонд налогов опубликовал анализ, показывающий, что тарифы скоро ударят по среднестатистической американской семье примерно на 1300 долларов в 2026 году. Но вот в чем дело — значение реальных тарифов выходит далеко за рамки вашего кошелька. Это может изменить, какие акции действительно показывают хорошие результаты.

Давайте разберемся, что происходит. Мы смотрим на эффективные тарифные ставки, которых не было с 1946 года. Это самый высокий уровень за 80 лет. И с налоговой точки зрения это означает самое большое увеличение налогов в США относительно ВВП с 1993 года. Белый дом отвергает критику, указывая на рост заработных плат и ускорение ВВП. Но исследование Фонда налогов показывает, что тарифы могут снизить ВВП примерно на 0,5% за следующее десятилетие, если они останутся.

Вот где становится интересно для инвесторов. В прошлом году многие компании заранее закупали запасы, чтобы избежать тарифов. Этот запас сейчас исчерпан. Так что 2026 год может оказаться гораздо более болезненным для корпоративных прибылей, чем 2025 год. Компании фактически застряли — либо повышать цены и рисковать потерей клиентов, либо поглощать расходы на тарифы и наблюдать за сжатием маржи. В любом случае, прибыль сокращается, а это никогда не идет на пользу ценам акций.

Теперь есть концепция, которая циркулирует — торговля TATA — Trump Always Tries Again (Трамп всегда пытается снова). Идея в том, что угрозы тарифов возвращаются снова и снова, поэтому нужно сосредоточиться на компаниях, которые могут процветать независимо от тарифной среды. Вот где начинается селективность.

Акции инфраструктуры ИИ выглядят здесь победителями. Значение тарифов для аппаратного обеспечения технологий менее прямое, поскольку чипы для ИИ не облагаются тарифами так же, как физические товары. Micron Technology выделяется, потому что это единственный крупный американский поставщик высокоскоростной памяти для чипов ИИ. Хотя это циклический сектор, текущий цикл стабилен.

Региональные банки — еще один аспект. У них меньшая зависимость от глобальной торговой динамики, и они могут выиграть от внутренних инициатив по расходам. Стоит обратить внимание на Regions Financial — разумная оценка с прогнозируемым P/E около 11,6 и дивидендной доходностью 3,5%.

Самый большой препятствие? Неопределенность. Инвесторы не любят, когда не знают, что будет дальше. Вероятно, в этом году рынок будет больше зависеть от выбора акций, где важнее умение выбрать правильные компании, чем просто следовать за индексом. Верховный суд технически может отменить эти тарифы по закону о международных чрезвычайных экономических полномочиях, но администрация говорит, что найдет другие способы их восстановить.

Так в чем же на самом деле заключается смысл тарифов? Если Фонд налогов прав, то в этом году у вас останется примерно на 1300 долларов меньше для инвестиций. Это важно. Значит, нужно быть умнее в выборе акций, которые действительно имеют смысл в этой среде — сосредоточиться на компаниях, способных пережить тарифное давление, а не надеяться, что рынок его проигнорирует. Это не год для пассивных инвестиций.