В последнее время я изучаю USA Rare Earth, и здесь действительно есть интересная динамика, которую стоит разобрать.

Итак, компания располагается на месторождении Round Top, которое богато тяжелыми редкоземельными элементами — диспрозиемом, тербием и подобными. Совершенно отличающимися от того, чем занимается MP Materials на Mountain Pass. MP сосредоточена на более легких редкоземельных элементах, таких как неодим и прасеодим, которые, честно говоря, проще добывать на Западе. Но вот в чем дело — эти тяжелые редкоземельные элементы торгуются по цене в 10–100 раз выше. Это не маленькая разница. Мы говорим о критичных материалах для ракет, дронов, электромобилей, и сейчас Китай фактически контролирует поставки.

Что привлекло мое внимание, так это контраст в отношении к этим двум компаниям со стороны правительства. MP Materials получила выгодные условия — 10-летние минимальные цены, соглашение с Минобороны, гарантирующее покупку 100% магнитов с их нового предприятия. USA Rare Earth? У них есть финансирование и кредиты, но без гарантий по ценам. Разница очень заметна, если смотреть на это бок о бок.

Почему такой разрыв? Вероятно, потому что MP уже работает. Они сейчас производят магниты и увеличивают объемы. USA Rare Earth все еще находится на стадии реализации — они планируют начать производство магнитов в Stillwater в будущем, а Round Top, по прогнозам, выйдет на коммерческое производство не раньше конца 2028 года. Впереди годы рисков, связанных с реализацией.

Но что делает это особенно интересным — так это потенциал, если им удастся реализовать проект. Потенциальная прибыль от тяжелых редкоземельных элементов действительно значительна. Руководство прогнозирует свободный денежный поток в 900 миллионов долларов к 2030 году, что будет существенным. Стратегическая важность обеспечения поставок редкоземельных элементов вне Китая не исчезает, и это создает настоящий драйвер.

Проблема в том, что нужно быть готовым к рискам реализации. Это не ставка на компанию, уже генерирующую деньги. Это ставка на многолетний цикл разработки, возможное разводнение акций при необходимости дополнительного финансирования и способность вывести эти месторождения на рынок по графику. Тут много движущихся частей.

Для инвесторов, желающих получить экспозицию к цепочке поставок редкоземельных элементов и готовых к некоторой волатильности, это стоит отслеживать. Но это определенно не простая точка входа — вы берете на себя реальные риски, чтобы поймать потенциальную прибыль.