Только что разбирался, как на самом деле работают стратегии с опционами, и CF Industries — хороший пример для разбора механики.

Итак, опционы начинают торговаться с разными датами истечения, и я заметил кое-что интересное с их пут-контрактами. Если вы всё равно собираетесь покупать акции CF, продажа пут-опциона с более низким страйком может быть умным ходом. Допустим, пут на $84 с премией в 35 центов — по сути, вам платят за обязательство купить по этой цене. Ваша фактическая цена входа снижается до $83.65 вместо $95.99 сегодня. Математика показывает примерно 12% скидку по сравнению с текущей ценой. Есть 82% шанс, что опцион истечет бесполезным, и вы заберете эту премию как чистую прибыль.

С другой стороны, покрытые коллы — это противоположная сторона этой стратегии. Купить акции по $95.99, затем продать колл по $107. Эта премия в 60 центов означает, что если акции будут вызваны, вы получите общую доходность около 12%. Не революционно, но стабильный доход, если вы всё равно держите позицию. Есть 75% шанс, что опцион истечет бесполезным, и вы сохраните и акции, и премию.

Меня удивляет, как различается подразумеваемая волатильность между этими контрактами — путы показывают 48%, а коллы — 43%, в то время как фактическая 12-месячная волатильность всего 32%. Этот разрыв говорит о рыночных ожиданиях.

Это не быстрый способ разбогатеть, но это надежные механизмы для тех, кто хочет получать дополнительные доходы с уже рассматриваемых позиций. Всё зависит от того, хотите ли вы защиту от снижения или ограничение по росту.