Только что проверил фьючерсы на какао, и вау, цены сейчас падают очень сильно. Майский контракт на Нью-Йоркское какао снизился более чем на 5% сегодня, достигнув минимальных значений за контрактом, а Лондонское какао также обновило двух с половиной летние минимумы. Этот семинедельный нисходящий тренд очень жесток для наблюдения.

История с предложением просто дикая — по сути, на рынке слишком много какао. StoneX спрогнозировал глобальный избыток в 287 000 тонн на 2025/26 год, а ICCO сообщил, что мировые запасы какао выросли на 4,2% по сравнению с прошлым годом и составляют 1,1 миллиона тонн. Запасы ICE только что достигли пятимесячного максимума в 2,15 миллиона мешков. И Ivory Coast, и Гана недавно снизили официальные цены на ферме на 30-35%, что говорит о полном переизбытке.

Кроме того, условия для выращивания в Западной Африке выглядят очень благоприятными в этом сезоне. Фермеры сообщают о большем и более здоровом развитии какао-подов по сравнению с прошлым годом, а средний урожай в Ivory Coast ожидается стабильным — примерно 400 000–450 000 тонн. Tropical General Investments Group отметил, что количество какао-подов на 7% выше пятилетней средней. Это увеличивает предложение на рынке, когда никто особо не хочет его покупать.

Спрос практически мертв. Barry Callebaut, крупнейший в мире производитель шоколада, сообщил о снижении объема продаж какао-отдела на 22% за последний квартал, потому что потребители отказываются платить за шоколад. Европейская переработка какао снизилась на 8,3% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале — худший квартальный показатель за 12 лет. В Азии переработка снизилась на 4,8%, в Северной Америке почти без изменений — +0,3%. Mondelez заявил, что последние показатели по количеству какао-подов значительно выше прошлогоднего урожая, что только усиливает медвежий настрой.

Нигерия тоже производит больше какао — экспорт в декабре вырос на 17% по сравнению с прошлым годом. Единственное действительно бычье событие — и Ivory Coast, и Нигерия прогнозируют сокращение производства на 2025/26 год, но этого недостаточно, чтобы компенсировать текущую ситуацию с избытком предложения и отсутствием интереса покупателей.