Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах 13F, опубликованных в середине февраля. Самая крупная инвестиционная ставка Alphabet не в ИИ или поиске — это на самом деле AST SpaceMobile, и эта штука была просто дикой.

Итак, что происходит. Когда институциональные инвесторы с активами более 100 миллионов долларов подают свои квартальные 13F, вы получаете реальное окно в то, что делают умные деньги. Оказывается, у Alphabet около 650 миллионов долларов вложено в AST SpaceMobile, что составляет примерно четверть их всего инвестиционного портфеля в 2,6 миллиарда долларов. Это огромная концентрация для компании такого масштаба, как Alphabet.

Числа показывают, почему все обращают на это внимание. AST вырос почти на 2800% за последние два года. Два. Тысяча. Восемьсот. Процент. И это не только Alphabet гонится за этим — к концу декабря 127 дополнительных институциональных 13F-файлеров держали акции AST по сравнению с сентябрем. Здесь есть серьезный институциональный импульс.

Что заставляет эту акцию работать? Два основных фактора. Первый — спутники AST BlueBird действительно работают с вашим существующим смартфоном. Другие компании пытались построить конкурирующие сети, требующие специального оборудования, но AST решил эту проблему. Второй — и это ключевой момент — они заключили партнерство с более чем 50 глобальными телекоммуникационными провайдерами, представляющими почти 6 миллиардов подписчиков. Они не борются с incumbents — они работают вместе с ними. Это совершенно другой уровень игры.

История роста выглядит безумной на бумаге. Они прогнозируют выручку с примерно 59 миллионов долларов в этом году до почти 3,1 миллиарда долларов к 2029 году. Но тут начинается сложность. Задержка запуска спутника на одну неделю в декабре вызвала падение акции AST на двузначные проценты. Эта компания зависит от исполнения — запусков спутников, инноваций, соответствия требованиям по данным. Есть реальный риск исполнения.

Плюс, экономика становится жестче. Стоимость производства спутников продолжает расти, поэтому они недавно привлекли миллиард долларов в виде конвертируемого долга. Это разбавление в будущем. И когда вы смотрите на мультипликатор цена/продажи более 10x на основе прогнозов выручки 2029 года, вы фактически закладываете идеальный сценарий. Весь рост, все партнерства, все исполнения должны пройти без ошибок.

Так что да, AST SpaceMobile привлекает внимание по хорошим причинам — конкурентный барьер реально существует, и рост на 2800% отражает искреннюю уверенность серьезных инвесторов. Но оценка начинает казаться растянутой. Это одна из тех ситуаций, когда история убедительна, но цена акции уже отражает большую часть потенциала роста. Стоит следить, но, возможно, не на этих уровнях.