Итак, Figma выросла на 13% в феврале, и мне стало интересно, есть ли тут что-то действительно значимое или это просто шум. Вник в их показатели, и это довольно интересно — они растут еженедельных активных пользователей на 70% квартал к кварталу, что безумно. Доход достиг $303M в прошлом квартале, увеличившись на 40% по сравнению с прошлым годом. У них сейчас 14 000 корпоративных клиентов, платящих более 10 тысяч долларов в год, что показывает реальный прогресс за пределами просто независимых дизайнеров.

Дело в том, что Figma фактически сделала инструменты дизайна Adobe устаревшими. Браузерная версия, совместная работа в реальном времени, намного проще использовать на разных системах. Это действительно конкурентное преимущество как альтернатива Figma старой гвардии. Но вот в чем я сомневаюсь — даже после падения на 77% с пиков IPO, оценка все еще жесткая. Торгуется по 11-кратным будущим продажам и 150-кратным предналоговым прибыли? Это дорого независимо от того, как смотреть.

Компания прогнозирует доход в 1,37 миллиарда долларов в этом году, но ожидает только около $100M в операционной прибыли. Да, они растут быстро, но при таких мультипликаторах нужно либо значительное расширение маржи, либо чтобы акции просто продолжали расти за счет импульса. Я слежу за этим, но я не уверен, что 13% рост в феврале меняет фундаментальную математику. Может стать долгосрочным победителем, но точка входа все еще кажется неправильной.