Последнее время я внимательно слежу за HubSpot (HUBS), и на самом деле здесь происходит что-то интересное. Акции рухнули в прошлом году — на 60%, в то время как рынок программного обеспечения в целом упал всего примерно на 12%. Такое расхождение обычно означает, что что-то либо сломано, либо цена слишком низкая.

Вот что привлекло мое внимание. Компания строит комплексный подход к данным, объединяя всё — активность на сайте, электронные письма, звонки продаж — и добавляя к этому искусственный интеллект. Они недавно приобрели Clearbit, чтобы усилить свои возможности по работе с B2B-данными, и теперь это интегрировано в их платформу. Идея — дать бизнесу единый обзор клиентов по всем точкам взаимодействия. Это действительно хорошая основа, если у них получится реализовать её.

Интеграция ИИ — вот где начинается самое интересное. Они запустили ChatSpot, AI-агентов и различные функции на базе ИИ по всему продукту, и вот в чем фишка — клиенты за это не платят дополнительно. Это либо умный ход для стимулирования использования, либо ошибка в ценообразовании, в зависимости от точки зрения. Они также переходят на модель ценообразования по количеству пользователей, вместо старой модели, что, по всей видимости, снижает барьер для входа для небольших команд. Это может открыть значительный рост за счет их бесплатной базы пользователей.

Что заметно — аналитическое сообщество, похоже, начинает принимать эту историю. Оценки прибыли на 2026 и 2027 годы пересмотрены вверх — примерно на 11% для 2026 и на 8,6% для 2027. Такое происходит только тогда, когда люди видят реальные импульсы в цифрах.

Что вызывает тревогу? Акции всё ещё торгуются значительно ниже уровня, на котором были. Salesforce и Oracle лучше держались во время спада, хотя работают в похожих сегментах. Эта разница — либо тревожный сигнал, либо возможность, в зависимости от вашей толерантности к риску.

Корпоративные клиенты, по всей видимости, используют несколько хабов из их платформы, и есть значительный потенциал для кросс-продаж среди существующей базы. Их маркетплейс приложений тоже превращается в настоящую экосистему. Если они смогут продолжать внедрять инновации в ИИ и одновременно улучшать ценовую стратегию, долгосрочная перспектива выглядит неплохо. Но я бы внимательно следил за квартальными метриками клиентов, прежде чем вкладывать сюда реальные деньги.