Только что заметил кое-что интересное о февральском крахе Lemonade, которое стоит разобрать.

Итак, компания действительно опубликовала хорошие показатели за четвертый квартал — база клиентов выросла на 23% в годовом выражении, премии на одного клиента увеличились на 7%, доходы выросли на 53%. По любым разумным меркам, это тот тип роста, который должен влиять на рынок. Руководство даже говорит о достижении положительного скорректированного EBITDA к концу 2026 года. Но как-то акция все равно упала на 36% в прошлом месяце.

Вот что, по моему мнению, действительно происходит. Во-первых, существует общее усталость от убыточных компаний, которые делают ставку на ИИ. Все наблюдают, как компании вкладывают миллиарды в дата-центры и инфраструктуру ИИ, и рынок в основном говорит: покажите деньги. Lemonade строилась на идее, что ИИ может кардинально изменить страхование, но они еще не выполнили этого обещания. Они все еще в минусе.

Во-вторых, макроусловия сейчас тяжелые. В условиях геополитической напряженности и общей экономической неопределенности инвесторы сокращают вложения во все, что кажется рискованным. В-третьих — и это важно — у Lemonade бета равна 2.2. Это означает, что эта акция движется более чем в два раза сильнее, чем общий рынок, в любую сторону. Она колеблется очень резко.

Настоящий показатель, за которым стоит следить в будущем, — это их коэффициенты убытков. Именно они скажут, правильно ли они оценивают полисы и действительно ли идут к прибыльности. До тех пор трудно оценивать эту компанию по традиционным моделям.

Я не говорю, что сейчас это покупка, но падение в феврале, вероятно, больше говорит о настроениях рынка по поводу убыточных ИИ-компаний, чем о реальных бизнес-фундаменталях Lemonade. Но стоит держать это в поле зрения.