Только что начал изучать довольно интересную тему в области инфраструктуры ИИ. Внутренние прогнозы OpenAI показывают доход в 25 миллиардов долларов к этому году (2026) и потенциально почти 200 миллиардов долларов к 2030 году. Для сравнения, это примерно столько же, сколько Nvidia заработала за последние 12 месяцев, так что речь идет о масштабах огромных размеров.

Причина, по которой это важно, заключается в том, что рост OpenAI напрямую влияет на несколько компаний, которые фактически ставят всё на инфраструктурную основу этого программного обеспечения искусственного интеллекта и подобных ему. Я отслеживаю, как эти сделки меняют весь сектор.

Microsoft, вероятно, самый безопасный вариант. Они вложили 13 миллиардов долларов с 2019 года и удерживают 27% доли в OpenAI. Более того, они забронировали 250 миллиардов долларов на услуги Azure только для OpenAI. Но что отличает Microsoft от других — это то, что их бизнес корпоративного программного обеспечения приносит десятки миллиардов долларов свободного денежного потока. Это означает, что они могут финансировать масштабные построения дата-центров без особых усилий. У них есть незавершенные заказы на 625 миллиардов долларов в области облачных технологий и программного обеспечения, так что OpenAI для них — огромная часть, но не вся история. Меньше риска, связанного с одной сделкой по искусственному интеллекту.

Ситуация у Oracle совершенно иная и, честно говоря, более спекулятивная. Они только что подписали крупную сделку на 300 миллиардов долларов с OpenAI на пять лет, начиная с 2027 года. Проблема в том, что OpenAI составляет более половины всей их незавершенной работы на сумму 523 миллиарда долларов. У Oracle нет такого денежного потока, как у Microsoft, поэтому они берут серьезные кредиты для финансирования инфраструктурных построек. Это более рискованная позиция, когда ты так сильно зависишь от одного клиента, который должен достигнуть своих целей по росту.

Затем есть Broadcom. Они активно переключаются на создание пользовательских ускорителей ИИ, так называемых XPUs, которые они разрабатывают. OpenAI заказала 10 гигаватт этих чипов с 2026 по 2029 год, что, по оценкам Financial Times, может стоить от 350 до 500 миллиардов долларов. Руководство прогнозирует, что доходы от полупроводников для ИИ достигнут 8,2 миллиарда долларов уже в первом квартале 2026 года. У Broadcom также есть бизнес по производству сетевых чипов, который является критической инфраструктурой для связи всех этих дата-центров ИИ. Таким образом, у них есть несколько источников дохода от бум инфраструктуры ИИ, а не только один клиент.

Что удивительно, так это то, как вся эта экосистема сейчас структурирована вокруг удовлетворения потребностей OpenAI в вычислительных мощностях. Но есть одна важная вещь — если вы ищете возможность получить выгоду от роста программного обеспечения искусственного интеллекта, не ставя всё на одну сделку, то Microsoft — самый защищённый вариант. Oracle и Broadcom — более рискованные, но потенциально более прибыльные, если OpenAI выполнит свои планы. Математика работает, если они достигнут этих целей по доходам, но это большой «если».