Итак, вот что стоит учитывать, если вы следите за Netflix как за инвестиционной возможностью. Компания абсолютно преуспела в 2025 году — выручка выросла на 16% до 45,2 миллиарда долларов, операционная прибыль взлетела на 28%, а число подписчиков достигло 325 миллионов. В бумажном виде кажется, что она непобедима. Но на самом деле есть довольно важный предупредительный знак, который большинство людей, похоже, игнорируют.

Сам рынок стриминга взрывается. Традиционный кабельный телевидение фактически мертво — речь идет о менее чем половине домохозяйств в США, по сравнению с 88% в 2010 году. Люди явно выбирают стриминг, и цифры это подтверждают. Согласно данным Nielsen за конец 2025 года, стриминг (за исключением Netflix) занимал 37,7% всего времени просмотра ТВ. Это огромный скачок с 24,8% всего три года назад. Но вот в чем дело — доля Netflix в этом сегменте выросла всего с 7,5% до 8,6% за тот же период. Это увеличение на 15%, в то время как общий рынок вырос на 52%. Это настоящий предупредительный знак для тех, кто внимательно следит.

YouTube сейчас фактически выигрывает эту гонку. Да, это контент, созданный пользователями, но по чистым метрикам вовлеченности YouTube привлекает гораздо больше зрителей, чем Netflix. И это не только YouTube. Платформы социальных сетей тоже отбирают время у стриминга. Netflix даже не так активно занимается прямыми трансляциями спортивных событий по сравнению с конкурентами, что еще один фактор, работающий против них.

Руководство остается оптимистичным, что справедливо — еще есть огромное количество линейного телевидения по всему миру, которое можно захватить. Но цифры показывают, что конкуренты привлекают больше внимания, чем Netflix. Они посмотрели 96 миллиардов часов на Netflix во второй половине 2025 года, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом, но этот темп роста не особенно впечатляет, учитывая расширение рынка в целом.

И что же делает Netflix в ответ? По слухам, они пытаются купить свой путь вперед. Говорят о крупной покупке всего контентного каталога Warner Bros. Discovery и операций HBO Max за 82,7 миллиарда долларов. Это смелый шаг, но он сигнализирует о том, что Netflix понимает, что органический рост становится все сложнее. Когда такая доминирующая компания начинает совершать крупные приобретения, стоит задаться вопросом, становится ли рост все труднее достичь.

Послушайте, Netflix был невероятной акцией в историческом плане. Но этот предупредительный знак о том, что они отстают от общего рынка стриминга — это то, что инвесторы должны учитывать, прежде чем считать, что хорошие времена просто продолжают идти.