Я внимательно следил за развитием компании Broadcom, и в их отчетности за первый квартал накапливается интересная динамика. История с AI-микросхемами здесь действительно впечатляет — речь идет о заказах на индивидуальные ускорители (XPUs), которые сейчас пользуются бешеным спросом. В прошлом квартале они заработали 6,5 миллиарда долларов на AI-доходах, что на 74% больше по сравнению с прошлым годом. Сейчас руководство прогнозирует, что эта цифра практически удвоится до 8,2 миллиарда долларов. Такой рост привлекает внимание в этом рынке.

Особенно заметен более широкий сегмент полупроводников. Они ожидают рост на 50% по сравнению с прошлым годом, достигнув 12,3 миллиарда долларов в первом квартале. Также активен сектор сетевых решений — высокий спрос на их продукты Tomahawk 6 и маршрутизаторы Ethernet Jericho 4. Это не просто рост по одному продукту; сразу несколько источников дохода ускоряются одновременно.

Однако есть и история о марже, на которую стоит обратить внимание. Решения с меньшей маржой, такие как XPU, начинают оказывать давление на валовую прибыль — прогнозируется последовательное снижение примерно на 100 базисных пунктов. Это классический компромисс: вы захватываете огромный объем в области AI-ускорителей, но экономические показатели единицы продукции не такие выгодные, как у их устоявшихся продуктов. Ожидается, что скорректированная EBITDA-маржа составит около 67%, что на 80 базисных пунктов ниже по сравнению с предыдущим кварталом.

Со стороны программного обеспечения переход VMware на подписки помогает сегменту инфраструктурного программного обеспечения оставаться стабильным. Они прогнозируют около 6,8 миллиарда долларов, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом, хотя консенсус-прогноз чуть выше — 7,039 миллиарда долларов.

Самая акция выросла примерно на 70% за последний год, что неплохо, но заметно отстает от некоторых других игроков в сегменте полупроводников. Western Digital и Seagate показали рост более чем на 500% и 300% соответственно. В настоящее время у Broadcom рейтинг «Удерживать», но если они реализуют этот потенциал в области AI в первом квартале, возможен пересмотр оценки. Стоит держать в поле зрения, если вы рассматриваете инфраструктурный аспект этой AI-волны в полупроводниковой индустрии.