Только что заметил кое-что интересное в последних отчетных документах институциональных инвесторов. Black Creek Investment Management вложила 104 миллиона долларов в Eagle Materials в четвертом квартале 2025 года, и честно говоря, этот сигнал стоит внимания.

Они приобрели более 502 000 акций, когда цена уже снизилась на 5% за год и отставала от индекса S&P 500 почти на 18 процентных пунктов. Это не тот шаг, который делают институциональные деньги легкомысленно. Эта позиция в итоге составляла 5,1% от их общих отчетных активов, что является значительным размером распределения для фонда с диверсифицированными активами.

Вот что привлекло мое внимание относительно времени и порядка этой сделки. Компания только что отчиталась о квартальной выручке в 556 миллионов долларов, при этом объем цемента вырос на 9% по сравнению с прошлым годом, а объемы по агрегатам выросли на 34%. Да, гипсокартон был слабым — минус 14%, но тяжелые материалы, связанные с инфраструктурой, явно набирают обороты. Вот настоящий сигнал. Расходы на инфраструктуру растут, в то время как жилищное строительство все еще ищет свою устойчивую позицию.

Балансовый отчет тоже показывает дисциплинированную картину. Чистый леверидж составляет 1,8x, при этом руководство активно выкупает акции (648 000 акций на сумму 142,6 миллиона долларов только за этот квартал). Это не компания, которая сжигает деньги или надеется на улучшение ситуации. Они накапливают стоимость через цикл.

В портфеле Black Creek, состоящем из прибыльных и активных компаний с тяжелой структурой активов, это идеально вписывается в стратегию. В сочетании с такими активами, как Elanco, Booz Allen и FTI Consulting, это сигнализирует о доверии к поставщикам строительных материалов, которые смогут пережить текущий спад и получить выгоду, когда цикл начнет разворачиваться.

Об этом обычно говорит поток заказов и размер распределения. Когда серьезные деньги так целенаправленно вкладываются в обесцененные циклические компании, стоит задаться вопросом, видят ли они что-то, что рынок еще полностью не учел. Время строительного цикла никогда не бывает идеальным, но сигнал по инфраструктуре сейчас кажется довольно ясным.