Только что заметил кое-что интересное о Oneok, на что стоит обратить внимание. После довольно впечатляющего роста за последние несколько лет эта трубопроводная компания тормозит в 2026 году, прежде чем ситуация потенциально снова начнет улучшаться в будущем.

В прошлом году для них было хорошо. Oneok заработал более 8 миллиардов долларов скорректированной EBITDA, что на 18% больше, чем в 2024 году. Это их 12-й подряд год роста этого показателя, и они делают это с ежегодным темпом 17%. Прибыль на акцию также выросла на 11%. Рост был обусловлен увеличением объемов благодаря приобретениям EnLink и Medallion в 2024 году, а также они извлекли еще 250 миллионов долларов синергии из этих сделок и покупки Magellan Midstream.

Но вот что становится интересно. Они прогнозируют в этом году скорректированную EBITDA в диапазоне 7,9-8,3 миллиарда долларов, что практически не изменится или немного вырастет. Это значительное замедление по сравнению с тем, что они только что показали. Почему? Повышенные корпоративные расходы и снижение цен на сырье в некоторых регионах тормозят ситуацию. Так что да, рост явно замедляется.

Тем не менее, не списывайте их со счетов. У них есть важные катализаторы впереди. Восстановление NGL-фракционатора в Медфорде завершится в следующем году, а завод по переработке Bighorn должен запуститься к середине 2027 года. Но настоящая история — 2028 год, когда запустятся два крупных проекта: экспортный терминал Texas City Logistics (часть совместного предприятия на 1 миллиард долларов) и трубопровод Eiger Express, который недавно расширили с 2,5 до 3,7 млрд куб. футов в сутки. Тогда и начнется следующий рост.

Между тем, дивиденд стабилен — 4,9%, и они намерены увеличивать его на 3-4% ежегодно. В этом году он был повышен на 4%, и у них более 25 лет подряд роста дивидендов. Так что даже при краткосрочном замедлении есть достаточно дохода, чтобы получать прибыль, пока ждешь следующую волну роста.

На мой взгляд, Oneok — классический пример зрелой инфраструктурной компании, которая временно останавливается, чтобы подготовиться к следующему циклу расширения. Если ищете стабильный доход с потенциалом роста, стоит держать их в поле зрения.