Последнее время снова рассматриваю вопрос о дезякорении стабильных монет, по сути, во многих случаях это не «неэффективность математики», а паника перед выводом: видишь, как начинают менять активы другие, и сам хочешь первым сбежать. Прозрачность резервов больше похожа на обезболивающее, оно немного снимает боль, но когда наступает момент стресс-теста, важны скорость выплаты, качество активов и то, кто сможет в итоге принять на себя удар.

Я сам при анализе пула сначала разбиваю доход на части: сколько идет на субсидии, сколько — реальный процент, заблокирован ли срок, и можно ли в худшем случае выкупить сразу в тот же день. Вчера вечером случайно проверил на блокчейне, в одном стабильном пуле вдруг появилось несколько сделок на сумму в семь цифр, газ платили охотно, и этот настрой очень «сначала пробить канал, потом уже думать».

Недавно снова активно обсуждается схема «накопления дохода» через залог/совместное обеспечение, она кажется привлекательной с APY, но как только появляется проблема на одном уровне, спрос и ликвидность стабильных монет на следующем могут одновременно исчезнуть, и психологический настрой рушится еще быстрее. В любом случае, я сейчас предпочитаю зарабатывать меньше, но не хочу ставить ликвидность на карту гипотезы о том, что «все всегда будут избегать паники одновременно».