Акции Whirlpool снизились на 10,2% с тех пор, как они отчитались о доходах за четвертый квартал в прошлом месяце. Акции показали худшую динамику по сравнению с более широким рынком, но вот что привлекло мое внимание в реальных цифрах.

Отчет о доходах показал некоторые реальные трудности. EPS снизился на 75,9% по сравнению с прошлым годом до $1,10, не дотянув до ожиданий в $1,54. Чистая выручка составила $4,098 миллиарда против ожидаемых $4,267 миллиарда, что на самом деле на 0,9% меньше по сравнению с прошлым годом. Валовая прибыль упала на 14,3%, что является довольно значительным сжатием маржи. Постоянная маржа EBIT компании сократилась на 270 базисных пунктов до всего лишь 2,7%. Это тот уровень давления, который объясняет, почему инвесторы начали распродавать акции.

Разбивая по регионам, Северная Америка была особенно тяжелой — EBIT снизился на 59%, сегмент сталкивался с сильными ценовыми акциями и давлением затрат. Латинская Америка также ослабла из-за снижения объемов. Единственным ярким пятном был их сегмент SDA Global, который вырос на 10,3% благодаря сильному импульсу новых продуктов.

Теперь вот где становится интересно. Анализируя баланс Whirlpool, они завершили 2025 год с $2,7 миллиардами общего капитала акционеров против $5,6 миллиарда долгосрочного долга. Понимание того, как рассчитывать общий капитал акционеров — по сути, то, что остается у акционеров после обязательств — показывает, что у компании все еще есть разумная база капитала несмотря на долговую нагрузку. За год они получили $78 миллионов свободного денежного потока и планируют снизить долг на $400 миллионов в 2026 году.

Но руководство дает довольно конструктивные прогнозы на 2026 год. Они ожидают роста продаж на 5% и, что важнее, расширения EBIT-маржи до 5,5-5,8% с 4,7% в 2025 году. Они планируют сэкономить более $150 миллионов за счет структурных сокращений затрат. Ожидаемый постоянный EPS составит $7 по сравнению с $6,23 в прошлом году. Руководство по свободному денежному потоку — $400-$500 миллионов, что станет значительным улучшением.

Итак, да, недавние доходы разочаровали, но прогнозы на будущее предполагают, что руководство видит путь к более высокой прибыльности. Реально реализуется ли это — вот в чем сейчас главный вопрос, который взвешивают инвесторы.