Только что посмотрел, что сейчас действительно лежит в портфеле Беркшир, и честно говоря, там всё ещё есть интересные акции, спрятанные даже после того, как Баффет отошёл от повседневного выбора акций.

Позвольте мне пройтись по паре, которые стоит схватить обеими руками в этом месяце — и одной, которая, вероятно, лучше оставить в покое.

Первое — American Express. Да, все волнуются о том, что потребительский долг достиг рекордных уровней. Данные Нью-Йоркского Федерального резервного банка довольно тревожные — долг домашних хозяйств только что превысил 18,8 триллионов долларов, а просрочки выросли до почти десятилетних максимумов около 4,8%. На первый взгляд, это должно пугать любого кредитора. Но вот что важно о Amex, что большинство людей упускает: они не совсем обычная кредитная карта. Их клиентская база склонна к богатым, а богатые люди всё ещё тратят деньги. Их держатели карт в четвертом квартале потратили на роскошь на 15% больше по сравнению с прошлым годом, почти вдвое превышая рост общего выставленного счета в 8%. Акции откатились почти на 20% с пика в декабре, в основном из-за опасений рецессии, но этот откат может стать вашим лучшим входом. Это стоит серьёзно обдумать.

Затем — Constellation Brands. Родительская компания Corona и Modelo прошла через трудные времена с тех пор, как Berkshire вложилась в конце прошлого года. Согласно данным Gallup, потребление алкоголя в США достигло многодесятилетнего минимума — 54%, что объясняет, почему акции испытывают трудности. Но циклические бизнесы умеют восстанавливаться. Люди сокращают потребление алкоголя, когда они переживают стресс по поводу денег или здоровья, но спрос возвращается с силой, когда уверенность восстанавливается. Между тем, руководство предпринимает умные шаги — они сокращают менее дорогие бренды вина, которые просто мешали портфелю. Новый генеральный директор Николас Финк, который пришёл, должен привнести свежие идеи. Это кажется игрой на терпение, но потенциально стоит того.

А теперь — место, где я бы притормозил: DaVita, компания по диализу почек. Berkshire держит её с 2011 года, но динамика полностью изменилась. Доход за первые три квартала 2025 года вырос всего на 5% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль снизилась на 17%. Эта разница говорит всё о том, что происходит в здравоохранении сейчас — давление на возмещение расходов неумолимо, и в обозримом будущем нет никаких послаблений. Ясно, что Berkshire видит то же самое, что и я. Они тихо сокращают свою позицию с начала прошлого года, и Грег Абель продолжает в том же духе. Когда Оракул начинает уходить из чего-то после более чем десятилетия, это, вероятно, сигнал, который стоит услышать.

Общий вывод: не все активы Баффета заслуживают места в вашем портфеле только потому, что они есть у него. Иногда терпение окупается, а иногда — это просто медленное истощение.