Только что заметил, что сахар получил поддержку в понедельник после того, как индекс доллара рухнул до однедельного минимума. Мировой сахар в Нью-Йорке вырос на +1,70%, а белый сахар ICE в Лондоне — на +0,25%. Классический ход при закрытии коротких позиций, когда доллар ослабевает, тут ничего удивительного.

Но вот что интересно — фонды держат рекордные короткие позиции по фьючерсам на сахар в Нью-Йорке. В отчёте COT за прошлую неделю показано, что они добавили 57 тысяч коротких позиций, доведя их до 239 тысяч чистых коротких (самый высокий уровень с 2006 года). Это много свободных средств для ралли, если цены продолжат колебаться. Проблема в том, что мы можем опоздать на этот ход, потому что сахар сильно падал за последние три месяца.

Настоящее давление? Глобовое предложение — это хаос. Бразилия перерабатывает больше тростника на сахар, чем раньше, Индия увеличивает экспорт после ослабления ограничений со стороны правительства, а Таиланд тоже наращивает производство. USDA прогнозирует рекордное мировое производство в 189,3 миллиона тонн в 2025/26 году по сравнению с потреблением в 177,9 миллиона тонн. Большинство аналитиков закладывают излишки в 2-8 миллионов тонн, в зависимости от источника. Вот почему цены снижаются до многомесячных и многолетних минимумов.

Так что да, ралли за счёт закрытия коротких позиций реально, но структурная история избытка предложения не изменилась. Ослабление доллара может дать быкам несколько сессий поддержки, но пока не появится реальное снижение спроса или задержки с экспортом, это больше похоже на краткосрочный откат, чем на изменение тренда.