Только что просмотрел набор данных, перспективы политики Федеральной резервной системы вновь формируют всю рыночную структуру, что может стать ключевым сигналом для инвесторов в драгоценные металлы.

Отчет по занятости в США за февраль показал неожиданную слабость — число внеплановых рабочих мест снизилось на 92 000, значительно ниже ожидаемого прироста в 55 000, что является самым большим снижением за четыре месяца. Уровень безработицы также неожиданно вырос до 4,4%, при этом рыночные ожидания остались без изменений. Такие данные обычно повышают привлекательность золота и серебра, поскольку они намекают на возможное изменение политики ФРС.

Интересно, что несмотря на слабые данные по занятости, средняя почасовая оплата показала сильные результаты, увеличившись на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,8% в годовом выражении, превысив ожидания. Такой смешанный сигнал способствует переоценке рынком будущих путей инфляции и процентных ставок.

С глобальной точки зрения, обострение ситуации на Ближнем Востоке явно стимулирует спрос на драгоценные металлы. Иран нанес удары беспилотниками и ракетами по нескольким странам региона, вызвав опасения расширения конфликта. Такая геополитическая напряженность обычно повышает спрос на активы-убежища. В то же время цены на нефть взлетели до 2,25-летних максимумов, что не только усиливает инфляционные ожидания, но и укрепляет спрос на драгоценные металлы как средство защиты от инфляции.

Действительно, динамика золота и серебра отражает эти давления. Цена на золото на COMEX в апреле выросла на 78,80 пункта, на 1,55%, а серебро в мае — на 2,374 пункта, на 2,89%. За этими ростами стоят несколько факторов: спрос на убежище, защита от инфляции и постоянные покупки со стороны центральных банков. Золотой резерв Китая в январе увеличился на 40 000 унций, достигнув 74,19 миллиона унций, что уже 15-й месяц подряд увеличивает золотой запас. Такой масштаб покупок обычно свидетельствует о долгосрочной позитивной настройке.

Перспективы политики ФРС также заслуживают внимания. Рыночные ожидания предполагают, что к 2026 году ФРС может снизить ставки примерно на 37 базисных пунктов, а Банк Японии — снова повысить их на 25 базисных пунктов. Эти изменения в разнице процентных ставок оказывают давление на доллар и одновременно поддерживают золото, котирующееся в долларах. Хотя директор ФРС Кристофер Уоллер заявил, что конфликт в Иране маловероятно вызовет устойчивую инфляцию, это, похоже, не остановило рынок от поиска убежищ в активах.

Технически, длинные позиции по ETF на золото недавно достигли трех с половиной летнего максимума, что свидетельствует о сильном интересе институциональных инвесторов к золоту. Учитывая глобальную политическую неопределенность, тарифные споры в США, геополитические риски в Украине и Венесуэле, а также дефицит бюджета и неопределенность политики в США, инвесторы, похоже, активно сокращают долю долларовых активов и переходят к драгоценным металлам как средству сохранения стоимости.

В целом, в краткосрочной перспективе факторы, поддерживающие рост золота, достаточно сильны. Геополитическая напряженность, спрос на защиту от инфляции, поддержка со стороны центральных банков и возможные ожидания мягкой политики ФРС — все это способствует росту цен на драгоценные металлы. Если ситуация на Ближнем Востоке продолжит обостряться или экономические данные США останутся слабыми, эти факторы могут дополнительно усилить восходящий тренд золота. С этой точки зрения, в текущих условиях у драгоценных металлов действительно есть значительный потенциал для роста.