Только что заметил кое-что довольно интересное в сфере полупроводников. Coherent показывает абсолютный рост — за последний год рост на 325%. Это не просто обгон рынка, это полностью опережает как более широкую индустрию, так и индекс S&P 500. Так что же на самом деле движет такой результативностью?

История здесь — это бизнес дата-центров и коммуникаций. Этот сегмент сейчас приносит 72% общего дохода, тогда как год назад было 63%, и во втором квартале он вырос на 33,5% по сравнению с прошлым годом. Спрос на трансиверы с большей пропускной способностью — особенно 800 гига и 1,6 терабитные — был неуклонным. В дополнение к этому, они также увеличивают производство оптических коммутаторных систем, что говорит о том, что строительство инфраструктуры ИИ все еще в полном разгаре.

Что действительно привлекло мое внимание, так это то, что промышленный сектор снова показывает признаки жизни. После некоторого спада они видят стабильный поток заказов от производителей полупроводникового оборудования. Этот 4% последовательный рост в промышленном доходе говорит о том, что этот сегмент может стать значимым вкладчиком в будущем. В сочетании с их вертикальной интеграцией и расширением производства в США, Coherent занимает довольно отличную позицию по сравнению с некоторыми конкурентами.

Глядя на баланс, у них есть $899M наличных средств против всего лишь $106M текущих долгов. Это коэффициент текущей ликвидности 2,25, значительно выше среднего по отрасли — 1,59. Их долг на долгосрочную перспективу составляет 3,2 миллиарда долларов, но важное — соотношение долга к капиталу улучшилось до 27,4% с 34,9% за предыдущий квартал. Покрытие процентов сократилось до 2,5 раза. Это тот уровень финансовой устойчивости, который позволяет инвестировать активно, не боясь риска рефинансирования.

Сравним это с некоторыми их коллегами. Wolfspeed упал на 28% за шесть месяцев, в то время как ON Semiconductor показала всего 28% роста. Coherent? За тот же период вырос на 178,6%. Разница очевидна — пока Wolfspeed и ON застряли в гонке за электромобили, требующей больших капиталовложений, Coherent переключился на ИИ-связь, где сейчас действительно есть спрос.

Прогнозы на будущее тоже выглядят уверенно. Консенсус предполагает доход в 6,9 миллиарда долларов за 2026 год, что на 19,4% больше по сравнению с прошлым годом, а в 2027 году ожидается еще 23,2% роста. Оценки EPS еще более агрессивны — 5,38 долларов за 2026 год (рост на 52,4%) и затем еще 33,5% в 2027 году. Обнадеживает то, что за последние 60 дней аналитики только повышали свои оценки. Восемь повышений по EPS на 2026 год, семь — на 2027, и ни одного понижения. Это говорит о том, что доверие растет, а не исчезает.

Уже произошел рост на 325%, так что вопрос — есть ли еще потенциал для роста? Учитывая гибкость баланса, разнообразие продуктовой линейки и тот факт, что сейчас они буквально печатают деньги в сфере дата-центров, есть веские основания оставаться в игре. Кажется, эта история еще не завершена.