Только что заметил кое-что интересное о акции Cava, что стоит рассмотреть. Сеть средиземноморских ресторанов только что опубликовала довольно оптимистичные прогнозы на 2026 год, и рынок это очень понравилось — акции резко выросли после отчета по прибыли. За текущий год рост составил 45%, что является хорошим результатом, но есть одна вещь: я думаю, что она может идти впереди паров.

Прошлый год для Cava был тяжелым. Акции почти вдвое снизились, потому что рост сопоставимых продаж практически остановился. Основной причиной были сложные сравнения с прошлым годом из-за запуска их гриль-стейк-меню в 2024 году. Но теперь, когда эти сравнения позади, руководство прогнозирует рост сопоставимых продаж на 3%–5% в 2026 году. Это значительный скачок по сравнению с концом 2025 года — всего 0,5% прироста в четвертом квартале.

Операционные показатели на самом деле довольно хорошие. Выручка за четвертый квартал выросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила 272,8 миллиона долларов. За квартал они открыли 24 новых заведения, доведя общее число до 439 точек. Это почти на 20% больше по сравнению с годом назад. На 2026 год они планируют открыть от 74 до 76 новых ресторанов, что держит их на пути к цели — 1000 точек к 2032 году.

Что интересно, так это их маржа на уровне ресторанов — в четвертом квартале она составила 21,4%, немного снизившись по сравнению с 22,4% годом ранее, но руководство прогнозирует 23,7%–24,2% в 2026 году. Они используют модель, похожую на Chipotle — минимальная сложность ингредиентов, много комбинаций. Это надежный операционный подход. Свободный денежный поток за год достиг 26,1 миллиона долларов, а операционный денежный поток — 184,8 миллиона долларов.

Вот где я вижу проблему. У них рыночная капитализация составляет 9,8 миллиарда долларов при 439 точках. Это оценивает каждое заведение примерно в 22,3 миллиона долларов. Но каждая точка приносит всего около 3 миллионов долларов в годовых продажах. Это очень агрессивная оценка. Да, у них впереди огромная история расширения — они продолжают входить на новые рынки, заполнять существующие — рост действительно возможен. Но при текущих оценках большая часть этого потенциала уже заложена в цену.

Оптимистичные прогнозы действительно обоснованы, бизнес-модель надежна. Но после этого роста акции выглядят переоцененными. Возможности расширения есть, без сомнений, но кажется, что оценка сильно опережает фундаментальные показатели. Стоит следить, но я бы был осторожен с покупками на этих уровнях.