Только что заметил кое-что довольно интересное на рынке, что привлекло мое внимание. Итак, индекс S&P 500 всё ещё держится около рекордных максимумов, верно? Но вот где становится странно — товары повседневного спроса показывают отличные результаты. Мы говорим о 13 процентных пунктах превосходства с начала года. Это огромный разрыв.

Теперь, если вы достаточно давно на рынке, вы знаете, что это обычно означает. Когда цена на товары повседневного спроса начинает опережать рынок, в то время как широкий индекс достигает рекордных уровней, исторически это было тревожным сигналом. Я изучал 25 лет данных по этой модели, и она довольно последовательна.

Каждый раз, когда мы видели значительное превосходство товаров — будь то 2008, 2001, 2016, кризис COVID или даже медвежий рынок 2022 года — индекс S&P 500 следовал за этим с коррекцией от 10% до 20%. Иногда и хуже. Корреляция почти идеальна. Когда товары лидируют, это потому, что инвесторы начинают нервничать. Они переводят средства в защитные активы. Это классическое поведение при риске.

Что делает 2026 год особенным — это противоречие. У нас есть сильное превосходство товаров, но при этом индекс S&P 500 всё ещё близок к рекордным максимумам. Обычно такое вместе не происходит. Одно из них должно уступить.

Рассматривая более широкий контекст, создаётся реальное давление. Технологический сектор слабый. Вопросы о расходах на капитальные вложения, оценках, состоянии рынка труда — всё это вызывает неопределённость. Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась примерно на 20 базисных пунктов с начала февраля, что ещё один сигнал о смене настроений по рискам. Когда это сочетается с лидирующей динамикой цен на товары, математика не сходится.

Исторически такое расхождение решается одним из двух способов: либо товары резко разворачиваются, либо индекс S&P 500 корректируется. Учитывая всё, что мы видим в данных, я склоняюсь к тому, что второй сценарий более вероятен. Рынок сейчас кажется уязвимым. Не говорю, что коррекция гарантирована, но ситуация кажется знакомой, если вы прошли через несколько циклов.

Интересно, что так мало людей обсуждают этот сигнал. Лидерство товаров при высоких уровнях рынка — на самом деле один из более надёжных предупредительных признаков. Стоит обращать на это внимание.