Только что ознакомился с ситуацией по доходам AeroVironment, и здесь есть интересные динамики, которые стоит разобрать. AVAV должен был отчитаться за третий квартал финансового 2026 года еще в марте, и цифры на первый взгляд выглядели довольно солидно — ожидаемый доход около 473 миллионов долларов, что показывает впечатляющий рост на 182% в годовом выражении, прибыль на акцию почти удвоилась до 68 центов по сравнению с 30 центами в прошлом году.

Но тут становится сложнее. У компании есть нестабильная история с неожиданными результатами по прибыли — только один раз за последние четыре квартала она превзошла ожидания, три раза пропустила с средним отрицательным сюрпризом в 22,65%. Такой паттерн заставляет насторожиться и не становиться слишком бычьим. Плюс их Earnings ESP был на уровне -23%, что не внушает особого доверия.

Что же движет историей роста? В основном — приобретение BlueHalo в первом квартале и растущий спрос на их системы Switchblade, связанный с текущими глобальными конфликтами. Это реальные доходы, а не магия бухгалтерии. В части услуг — та же история: интеграция BlueHalo увеличивает эти показатели.

Теперь о оценке. AVAV торгуется по мультипликатору цена/продажи на будущее (forward P/S) 4,84, что на самом деле ниже среднего по отрасли — 12,50. В сравнении с Draganfly с 1,97 и Boeing с 1,76 — здесь есть относительная ценность. Само по себе акции выросли на 66,7% за последний год, опередив как аэрокосмическо-оборонную отрасль, так и рынок в целом.

Но есть причина сохранять осторожность несмотря на заголовки о росте. Надвигающиеся ограничения цепочек поставок и рост стоимости компонентов — реальные операционные препятствия. Рост затрат на рабочую силу, интеграция приобретенных технологий, требующая больших капитальных затрат, и сильная зависимость от государственных контрактов — всё это создает трения. Военные расходы по всему миру могут оставаться высокими, но задержки в закупках и изменения бюджета легко могут нарушить видимость доходов.

Компания также сталкивается с давлением на маржу из-за этих затрат, что может не сразу отражаться в основных цифрах, но существенно влияет на реальную прибыльность. Стоит внимательно следить за их руководством и комментариями по расширению производственных мощностей при обсуждении результатов.

Итог: у AVAV есть реальные драйверы спроса на рынке оборонных дронов и устойчивый рост за счет приобретений, но операционные сложности и история с неожиданными результатами требуют терпения и ожидания большей ясности, прежде чем входить в позицию. Дисконт по оценке заманчив, но он заложен в цену по понятным причинам. Наверное, разумно дождаться, как они справятся с этими вызовами в цепочках поставок и затратами, прежде чем становиться агрессивным инвестором.