Итак, все продолжают говорить о замедлении ИИ, да? Но когда вы посмотрите на то, что только что отчиталась Broadcom, ... да, эта история не выдерживает критики.

Broadcom превзошла ожидания в своем финансовом первом квартале. Они зафиксировали выручку в 19,3 миллиарда долларов, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом, и это уже превосходит ожидания Уолл-стрит. Но вот что интересно: их доходы от ИИ выросли на 106% до 8,4 миллиарда долларов. Это 12-й подряд квартал с двузначным ростом ИИ. Это не какой-то разовый квартал.

Операционный денежный поток компании достиг 8,26 миллиарда долларов, увеличившись на 35%, а свободный денежный поток вырос до 8 миллиардов долларов. Генеральный директор Хок Тан также сообщил несколько заметных деталей. OpenAI теперь является клиентом. Объем вычислительных мощностей Anthropic на TPU расширяется с 1 гигаватта до 3 гигаватт к 2027 году. Работа Meta по созданию собственных ускорителей совместно с Broadcom все еще активно продолжается. На второй квартал руководство прогнозирует выручку в 22 миллиарда долларов — рост на 47% по сравнению с прошлым годом. Они ожидают, что доходы от чипов для ИИ достигнут 10,7 миллиарда долларов, что на 140% больше.

Подумайте об этом секунду. Общая выручка Broadcom за весь 2025 год была менее 64 миллиардов долларов. Они говорят, что только доходы от ИИ-чипов могут превысить 100 миллиардов долларов к 2027 году. Это не история о замедлении. Это ускорение.

Что это значит для Nvidia? Ну, Nvidia по-прежнему доминирует в области GPU для дата-центров с примерно 92% долей рынка. По мере того, как внедрение ИИ распространяется за пределы только крупных гиперскейлеров — что именно говорит CEO Nvidia, — спрос на эти процессоры должен продолжать расти. С начала 2023 года акции Nvidia выросли на 1150%, в то время как Broadcom — на 467%. Обе компании — одни из лучших по всему миру, и обе остаются в положении, чтобы захватить огромную ценность.

Интересный момент — это аспект оценки. Broadcom торгуется по мультипликатору 31x по прогнозным прибыли, тогда как Nvidia — по 22x. Для компаний, ожидающих роста выручки на 47% и 77% соответственно в следующем квартале, эти мультипликаторы выглядят вполне разумными. Рынок, похоже, застрял между верой в историю о замедлении и реальными данными, которые показывают эти компании.

Некоторые из крупнейших мировых компаний в области полупроводников и инфраструктуры ИИ говорят, что спрос ускоряется, — и при этом скептицизм все еще сохраняется. Этот разрыв стоит учитывать, если вы думаете о вложениях в этот сектор.