Обнаружил кое-что интересное о Constellation Energy в прошлом месяце. Акции выросли на 17,5% в феврале, и за движением стоит действительно солидная история, которая выходит за рамки просто хороших квартальных показателей.

Итак, что произошло: они опубликовали результаты за 4 квартал, превзошедшие ожидания как по выручке (6,1 млрд долларов против консенсуса 5,6 млрд), так и по прибыли (2,30 доллара на скорректированную акцию против ожидаемых 2,25 доллара). Одного этого было бы достаточно, чтобы сдвинуть цену, но есть и другие факторы. Компания довольно хорошо реализует свою стратегию роста, особенно после закрытия сделки по приобретению Calpine в январе.

Что интересно, так это разные типы активов Constellation Energy, которыми они теперь управляют. У них есть ядерная энергия как их основная сила, но сделка с Calpine привнесла также мощности по природному газу и геотермальной энергии. Эта диверсификация начинает приносить значительные плоды, особенно в сделках с дата-центрами. Они только что закрепили 380 МВт для нового объекта CyrusOne в Техасе, и еще 380 МВт запланировано для второго этапа. В общей сложности более 1,1 ГВт только для CyrusOne. Добавьте к этому их существующие соглашения с Microsoft и Meta по ядерной энергии, и получается компания, которая находится там, где есть спрос.

Показатели за полный год тоже были хорошими. Скорректированная операционная прибыль выросла с 8,64 до 9,39 доллара на акцию, и они превзошли свои прогнозы уже в четвертый раз подряд. Такой уровень стабильности привлекает внимание инвесторов.

Теперь оценка стала довольно высокой — 28x по прогнозной прибыли, что выше индекса S&P 500 и даже Nasdaq-100. Это премиционная цена для энергетической акции. Но учитывая запасы роста, которые они создали с помощью контрактов на дата-центры и импульс от Calpine, здесь, вероятно, есть еще потенциал. В следующем месяце они должны представить свою полную стратегию на 2026 год, что может дать больше ясности о том, насколько большой потенциал заложен в текущих уровнях.

Настоящий вопрос — оправдывает ли эта траектория роста такую премиальную оценку. Судя по всему, у них есть закрепленные контракты и активы для выполнения планов, так что ситуация может быть не так уж и переоцененной, как кажется на первый взгляд.