Какао в последнее время сильно падает. Контракты на март на биржах Нью-Йорка и Лондона резко снизились в четверг — Нью-Йорк на 3,46%, а Лондон на 4,61% — что продолжает шестинедельную распродажу, которая опустила цены до уровней, не виданных более двух лет. История здесь довольно проста: слишком много предложения, недостаточно покупателей.

Глобальные запасы какао находятся на уровнях, разрушающих настроение рынка. Мы ожидаем избытки в диапазоне 250-287 тысяч тонн в ближайшие сезоны, а текущие запасы достигли четырехмесячного максимума. Это много бобов в запасах. Тем временем, данные о переработке показывают все о слабости спроса — европейская переработка в четвертом квартале снизилась на 8,3% по сравнению с прошлым годом, что является худшим кварталом за 12 лет. Переработка в Азии также замедлилась, а в Северной Америке выросла лишь незначительно. Производители шоколада явно сдерживаются, потому что потребители больше не готовы платить высокие цены.

Что интересно, так это смешанные сигналы внутри рынка. Нигерия увеличивает экспорт какао (экспорт вырос на 17% в декабре), а условия для выращивания в Западной Африке выглядят стабильно для предстоящего урожая. Фермеры в Кот-д’Ивуаре сообщают о более крупных и здоровых бобах по сравнению с прошлым годом. Но есть и нюанс — ожидается, что производство в Нигерии снизится на 11% в этом сезоне, что в конечном итоге может сузить рынок.

Итак, у вас есть столкновение между краткосрочным избытком предложения, давящим на цены, и долгосрочными факторами сужения, которые могут иметь значение позже. Пока что же, медведи полностью контролируют ситуацию. Обильные запасы и слабый спрос — основные силы, удерживающие цену на какао под давлением.