Только что задумался о чем-то, что меня беспокоит относительно Nvidia. Все говорят о их безумном росте и буме ИИ, но есть один показатель, который на самом деле заслуживает большего внимания, чем он получает.

Итак, вот в чем дело — Nvidia перешла от компании по производству игровых графических процессоров к фактически ставке на ИИ. И это сработало. Доходы взлетели, акции выросли на 1300% за пять лет, валовые маржи держатся в районе 70%. Компания позиционирует себя как полное решение для ИИ — чипы, сети, программное обеспечение, весь стек.

Но вот где становится интересно. Сейчас Nvidia получает 91% своих доходов от клиентов дата-центров. Это, наверное, самое большое число, за которым стоит следить. Когда ты так сосредоточен в одном рынке, это естественно вызывает вопросы о рисках.

Теперь я понимаю, почему люди об этом беспокоятся. Всё в одной корзине и всё такое. Но я думаю, что эта история может быть немного преувеличена. Во-первых, Nvidia на самом деле не отказалась от других источников дохода — игровые продукты, профессиональная визуализация, они всё ещё есть. А сектора такие как автомобильная промышленность, робототехника, телекоммуникации представляют дополнительные возможности роста ИИ помимо дата-центров.

Во-вторых, и это важно — ИИ никуда не исчезнет. Компании уже вложили в него капитал, внедряют его в производство прямо сейчас. Спрос всё ещё силён. Даже если расходы колеблются в определённые моменты, основная тенденция довольно стабильна.

Что действительно выделяется для меня — это то, как Nvidia показала способность полностью перестроиться и лидировать в новой индустрии. Это не просто. Большинство компаний не умеют этого делать. Так что вместо того, чтобы слишком беспокоиться о сегодняшней концентрации в 91%, я бы больше сосредоточился на послужном списке компании по адаптации и выполнению.

Как я вижу, этот самый большой показатель говорит вам больше о успехе Nvidia в захвате волны ИИ, чем о фундаментальных рисках. Всё равно стоит держать это в поле зрения.