Я рассматривал картину доходов на начало 2026 года, и на самом деле происходит что-то довольно интересное под поверхностью всей рыночной шумихи.

Итак, вот в чем дело — в последнее время все были довольно медвежьими по отношению к Маг 7 и технологическим акциям. Геополитическая напряженность, опасения по поводу оценки программного обеспечения, вопросы о том, смогут ли эти мегакорпорации оправдать свои расходы. Честно говоря, справедливые аргументы. Но если копнуть глубже в реальные ожидания по прибыли, история выглядит совсем иначе, чем настроение рынка.

На первый квартал 2026 года прибыль S&P 500 ожидается рост примерно на 11,3% по сравнению с прошлым годом. Солидная цифра. Но вот что удивительно — если исключить сектор технологий, этот рост снижается до всего 5%. То есть, по сути, технологии сейчас несут на себе весь рынок. Этот сектор один ожидается показать рост прибыли на 23,7% при росте выручки на 21,2%. Это не просто обгоняет остальной рынок, это совершенно в другой лиге.

Глядя вперед на сектора, которые действительно показывают положительный импульс прибыли, очевидно, что технологии лидируют, но также и финансы выглядят сильными с ростом 19%. Основные материалы — +14,6%, автомобили — +12,9%, бизнес-услуги — +7,3%. В общей сложности десять секторов ожидают положительный рост. Но разброс действительно заметен — технологии и финансы по сути тянут за собой все остальные.

Что привлекло мое внимание — это тенденция пересмотров. Несмотря на всю негативность, которую вы видите в Твиттере по поводу этих акций, оценки прибыли для технологий действительно повышались с октября. Это противоположно тому, что вы ожидали бы, если бы медвежья теория была верной. В то же время пересмотры в других областях становятся негативными. Так что у нас есть интересная динамика: рынок беспокоится о чем-то одном, а реальные ожидания по прибыли движутся в другую сторону.

Общая картина такова, что корпоративная прибыльность не просто держится — она действительно улучшается. Оценки продолжают повышаться, особенно в секторах, которые важны для доходности индекса. Будет ли это продолжаться или развернется, скорее всего, зависит от того, сможет ли технология продолжать оправдывать эти высокие ожидания, но на данный момент данные по прибыли явно смотрят вперед с большим оптимизмом, чем текущие рыночные настроения.