Обратили внимание, что акции KLAC сильно упали после их отчета за второй квартал — более чем на 15% за один день. Однако падение кажется оправданным, учитывая, что их прогноз на третий квартал немного разочаровал. Они ожидают выручку в 3,35 миллиарда долларов в следующем квартале, и честно говоря, ассортимент продукции не выглядит настолько впечатляющим по сравнению с предыдущим периодом. Плюс, затраты на DRAM снижают маржу, а тарифные барьеры добавляют примерно 100 базисных пунктов давления. Проблемы в цепочке поставок тоже не помогают.

Тем не менее, я не уверен, что это падение акций рассказывает всю историю. За последний год KLAC показала отличные результаты — рост на 90,6%, в то время как более широкий технологический сектор вырос всего на 23%. Даже по сравнению с коллегами, такими как Applied Materials (рост 81,9%) и ASML (рост 87%), KLAC остается более сильным игроком. Компания находится в очень выгодной позиции благодаря спросу на передовые упаковки и инфраструктуру для искусственного интеллекта.

Рынок передовых упаковок сам по себе оценивается в 11 миллиардов долларов и растет быстрее, чем традиционное оборудование для производства кремниевых пластин. Технологии контроля процессов KLAC практически необходимы, поскольку дизайн чипов становится все сложнее, особенно с учетом индивидуальной работы с кремнием, которую требуют гиперскейлеры. Ожидается, что основной рынок оборудования для производства кремниевых пластин достигнет около 120 миллиардов долларов к 2026 году, а рынок передовых упаковок — примерно 12 миллиардов.

С точки зрения оценки, да, KLAC не дешевый — торгуется по мультипликатору 33,83X по прогнозному P/E против среднего по сектору 26X. Но учитывая рост прибыли (по прогнозам, выручка вырастет на 9,9% к 2026 году) и структурные драйверы, такие как ИИ и передовые упаковки, премия кажется не слишком необоснованной. Падение акций выглядит как возможность для покупки, если вы верите в долгосрочный цикл ИИ и полупроводников.

Технически акции все еще торгуются выше своих 50-дневных и 200-дневных скользящих средних, поэтому долгосрочный тренд остается бычьим, несмотря на недавний откат. Стоит следить за ситуацией, если вы рассматриваете возможность увеличения позиции при ослаблении.