Только что услышал, что NuScale Power на этой неделе рухнула — еще на 9% сверху 33%-го падения за последний месяц. Но вот в чем дело: этот спад на рынке акций — это гораздо больше, чем просто плохие цифры. В действительности за этим скрыто много всего, что напугало инвесторов.

Так что же стало причиной этого? Множество аналитиков одновременно снизили оценки. Citigroup снизила целевую цену с $18,50 до $11,50 с рейтингом «продавать». Royal Bank of Canada снизил с $21 до $14. Goldman Sachs понизила до $14 с $20. Даже Craig-Hallum уже более чем вдвое снизил свою цель — с $53 до $24 всего на прошлой неделе. Это скоординированное изменение настроений, которое не часто увидишь.

Катализатором? NuScale опубликовала довольно плохие показатели в конце февраля. Доходы снизились на 15% за 2025 год, но что действительно привлекло внимание — это рост операционных и административных расходов на 700%. Компания зафиксировала чистый убыток в размере $2017 на акцию по сравнению с $1,47 в прошлом году. Серьезные вещи.

Но вот что становится интересно — и тревожно. Огромный платеж в размере $507,4 миллиона компании ENTRA1 Energy выделился как больной палец. ENTRA1 считается эксклюзивным партнером NuScale по разработке и коммерциализации их малых модульных реакторов. Но теперь несколько юридических фирм подали коллективные иски, утверждая, что NuScale вводила инвесторов в заблуждение относительно опыта и возможностей ENTRA1. Аргумент в том, что инвесторы были проданы идеей, что это партнерство ускорит внедрение, тогда как на самом деле оно может просто привести к дополнительным выплатам за достижения без гарантии дохода.

Изучите собственные раскрытия рисков NuScale, и вы найдете кое-что важное: они признают, что платежи по соглашению с ENTRA1 могут привести к значительным денежным оттокам в ближайшее время без фактической гарантии получения доходов. Это красный флаг, который большинство сначала игнорировали.

Итак, этот спад на рынке — возможность для покупки? Понимаю, почему люди искушены. SMRs действительно имеют реальный потенциал по сравнению с традиционной атомной энергетикой. Но мое мнение: это все еще спекулятивная игра. Первый реактор NuScale еще годы не готов. Что еще хуже, CEO Джон Хопкин 3 марта продал более 82 000 акций на сумму свыше $1 миллиона. Когда инсайдеры начинают уходить, это говорит о чем-то их уровне доверия.

Лично я бы пропустил эту сделку. Спад на рынке может казаться выгодным, но фундаментальные показатели здесь более шаткие, чем казались несколько недель назад. Ситуация с ENTRA1 требует ясности, прежде чем это станет привлекательной игрой с соотношением риск-вознаграждение. Иногда лучший ход — это тот, которого вы не делаете.