Только что заметил кое-что интересное в оценке Nvidia, о чем большинство людей, вероятно, не задумываются. Акции не были такими дешевыми почти год, и когда ты действительно копаешься в цифрах, ситуация выглядит довольно убедительно с исторической точки зрения.

Вот что привлекло мое внимание: с начала августа прошлого года Nvidia вырос всего примерно на 5%, в то время как индекс S&P 500 поднялся примерно на 10%. На первый взгляд это кажется слабым, но компания за это время стабильно показывала отличные результаты по прибыли. Именно это несоответствие и создает возможности.

Когда ты смотришь на то, какой хороший коэффициент P/E должен иметь акция, контекст очень важен. Сейчас Nvidia торгуется примерно по 37-кратному показателю скользящей прибыли, что кажется дорогим, пока не сравнить его с другими крупными компаниями. Costco — 54x, Walmart — примерно то же самое, 37.2x, а Apple и Amazon — 33x и 31x соответственно. Ни одна из этих компаний не растет так быстро, как Nvidia, и ни одна не пользуется такими же благоприятными условиями для искусственного интеллекта, как Nvidia.

Кроме того, этот показатель P/E на основе скользящей прибыли искусственно завышен из-за однократной списания запасов прошлого года. Поэтому оценочная картина, которую продвигают все, на самом деле не совсем верна.

Но вот что действительно интересно. С точки зрения будущей прибыли Nvidia выглядит почти абсурдно дешево. По прогнозу P/E на будущие прибыли — 22.1x, что практически совпадает с мультипликатором всего рынка (21.9x для S&P 500). В то же время компания увеличила выручку на 73% по сравнению с прошлым годом, и ожидается рост на 77% в следующем квартале. Это не профиль роста компании, которая должна торговаться по среднерыночным мультипликаторам.

Если посмотреть на то, какой обычно считается хорошим P/E для акции в фазе роста, Nvidia, вероятно, заслуживает более высокой оценки. Ожидается, что развитие искусственного интеллекта продолжится как минимум до 2030 года, так что это не какая-то временная история.

Исторически, когда Nvidia так сильно сбрасывают цену, она недолго остается внизу. Я буду следить за этим очень внимательно, потому что если рынок переоценит ее обратно до более нормальных уровней где-то в 2026 году, доходность может быть довольно значительной. Иногда лучшие возможности появляются, когда все отвлечены и смотрят в другую сторону.