Только что заметил, что акции Elevance Health резко упали в предрынковую торговлю этим утром — примерно на 7% до $299,99 после того, как компания опубликовала свои квартальные результаты за 4 квартал и прогноз на 2026 год. Акции уже упали на 14% вчера, так что явно рынок недоволен тем, что изложило руководство.

Глядя на цифры, компания на первый взгляд показала хорошие результаты за 4 квартал. Доход составил $49,3 миллиарда, что на 10% больше по сравнению с прошлым годом, а скорректированная прибыль на акцию составила $3,33. За полный 2025 год они заработали $197,6 миллиарда дохода при скорректированной прибыли на акцию $30,29. Но вот где начинаются сложности — коэффициент расходов на льготы значительно вырос, достигнув 93,5% в 4 квартале и 90% за год. Это тревожный сигнал для инвесторов, следящих за маржой.

Настоящая проблема, похоже, заключается в прогнозе на 2026 год. Руководство ориентируется на скорректированную прибыль на акцию не менее $25,50, что значительно ниже $30,29, которые они только что отчитались. Они также ожидают снижение дохода на низкий однозначный процент в следующем году. Медицинское членство снизилось на 1% по сравнению с прошлым годом до 45,2 миллиона, в основном из-за оттока по Medicaid, что не способствует улучшению ситуации.

Руководство упомянуло, что ожидает дисциплину в ценообразовании и целенаправленные инвестиции, чтобы обеспечить как минимум 12% рост скорректированной прибыли на акцию в 2027 году, но инвесторы, похоже, скептически настроены относительно этого прогноза. Падение акций отражает опасения по поводу краткосрочных препятствий и вопроса, сможет ли компания действительно реализовать этот план восстановления.