Только что наблюдал за рынком сахара, и становится интересно. Фьючерсы на март в Нью-Йорке упали на 1,23% в четверг, в то время как белый сахар в Лондоне едва заметно изменился, но настоящая история — это то, что происходит под поверхностью. Кажется, Китай рассматривает возможность повышения налогов на сладкие напитки, что сейчас значительно снижает цены, поскольку спрос из этого региона очень важен.

Сторона предложения тоже смешанная. Производство в центральной и южной частях Бразилии снизилось на 36% по сравнению с прошлым годом в конце января, что должно поддерживать рынок, но совокупное производство за сезон все еще немного выросло. То, что действительно привлекает мое внимание, — это то, что фонды создали огромную короткую позицию по фьючерсам на сахар в Нью-Йорке — достигнув рекордных 265 324 чистых шортов на прошлой неделе. Это самое высокое значение с 2006 года, так что есть потенциал для отскока при смене настроений.

Но вот в чем проблема: почти все аналитики прогнозируют избыток. ISO, Czarnikow, StoneX, Green Pool — все говорят, что у нас ожидается избыток предложения в 1,6 до 8,7 миллиона метрических тонн в 2025–2026 годах. Индия увеличивает производство и экспорт, Таиланд растит объемы, а даже в Бразилии ожидается рекордный урожай. USDA прогнозирует рост мирового производства на 4,6% до 189,3 миллиона метрических тонн, в то время как потребление увеличивается всего на 1,4%. Такой дисбаланс явно подрывает бычью перспективу.

Итак, цены снижаются с нескольких сторон — опасения по поводу спроса из Китая, огромные короткие позиции создают давление, и прогнозы о избытке предложения продолжают давить на рынок. Вопрос в том, достаточно ли недавнее снижение производства в Бразилии и эти шорты, чтобы обеспечить какую-то значимую поддержку, или же эта история о избытке продолжит подрывать ралли каждый раз, когда оно происходит.