Только что наткнулся на что-то интересное из последнего обзора State Street по акциям США. Они прогнозируют, что индекс S&P 500 вернется примерно на 39% за следующие пять лет, но вот в чем дело — они считают, что индексы средних и малых капитализаций могут показать лучшие результаты. Mid-Cap 400 — 41% и Small-Cap 600 — 42%. Звучит хорошо на бумаге, правда?

Поэтому люди естественно обращают внимание на фонды Vanguard, отслеживающие эти индексы. ETF Vanguard S&P Mid-Cap 400 был стабилен — 365% общей доходности за 15 лет при очень низкой комиссии 0,07%. Отслеживает 400 компаний со средней капитализацией, в основном в сферах промышленности, финансов и технологий. Основные позиции — такие компании, как Ciena и Coherent.

Затем есть ETF Vanguard S&P Small-Cap 600, который за тот же 15-летний период принес 360% — тоже с комиссией 0,07%. Это примерно 360 из 500, если смотреть в процентном соотношении к более широкому рынку. Отслеживает 600 меньших компаний, с большей долей финансов, промышленности и потребительских товаров. Очень диверсифицирован.

Но вот что становится интересно. Обе эти стратегии значительно отставали от S&P 500 за тот же 15-летний период. S&P 500 принес 591%. Почему? Частично из-за меньшей доли технологий. Но есть более глубокая структурная проблема, которую большинство людей упускает.

Индексы малых и средних капитализаций имеют встроенный странный механизм. Когда акция показывает очень хорошие результаты и ее рыночная капитализация растет, она исключается из индекса, потому что уже не считается малой или средней капитализацией. А проигравшие остаются в индексе. В итоге вы продаете своих победителей и держите проигравших со временем. Это наоборот. Как сказал Питер Линч, это как вырезать цветы и поливать сорняки.

У S&P 500 такой проблемы нет. Это коллекция компаний, которые уже доказали свою состоятельность. Плюс он ребалансируется раз в квартал, чтобы всегда отслеживать самые важные американские акции. Поэтому я считаю, что S&P 500 действительно выигрывает в этой гонке на следующие пять лет, несмотря на прогнозы. Структурное преимущество просто слишком очевидно.