Итак, Tesla стала этой странной точкой напряжения в разговоре об инвестициях в ИИ, и честно говоря, это довольно показатель того, в каком направлении движется рынок сейчас.

Множество аналитиков Уолл-стрит всё более оптимистично оценивают акции в последнее время. Wolfe Research заявил, что 2026 год станет годом с множеством катализаторов для Tesla, с доходами от робо-такси, потенциально достигшими 250 миллиардов долларов к 2035 году. И да, там есть реальная возможность — рынок автономных транспортных средств может стоить 1,4 триллиона долларов к 2040 году, а гуманоидная робототехника — еще 5 триллионов к 2050 году. Когда вы выбираете акцию в сфере ИИ сейчас, такие цифры вызывают у людей энтузиазм.

Положительный сценарий выглядит логичным на бумаге. Валовая маржа Tesla улучшилась до 20,1% в четвертом квартале, что является лучшим показателем за два года. У них на счету 44 миллиарда долларов наличными и инвестициями, что на 20% больше, чем в 2024 году. По крайней мере 17 аналитиков дают ей рекомендации покупать. Компания явно нацелена на этот масштабный переход к автономным автомобилям и роботам. Понимаю, почему люди начинают верить.

Но вот где я начинаю чувствовать себя некомфортно с этим выбором. Реальный бизнес Tesla сейчас? Он испытывает трудности. Доходы снизились на 3% в 2025 году — это первый в истории ежегодный спад. Прибыль упала на 47%. Доходы от автомобилей конкретно упали на 10%, до 65,5 миллиарда долларов, поскольку спрос на электромобили остыл. Тем временем руководство заявляет, что капитальные затраты превысят 20 миллиардов долларов в этом году, поскольку они увеличивают развитие автономных транспортных средств и робототехники.

Итак, у вас есть компания с падающими продажами и прибылью, которая безумно тратит на будущие проекты, а инвесторы всё равно оценивают её так, будто это гарантированный хоум-ран. Коэффициент P/E составляет 393. В среднем по технологическому сектору он около 43. Это не просто дорого — это абсурдно.

Слушайте, я не говорю, что у Tesla нет долгосрочных возможностей. Наверное, есть. Но когда вы покупаете акцию сегодня, вы покупаете текущую оценку, а не потенциал 2035 года. А сейчас финансовая картина не оправдывает то, что платят люди. Доходы падают, прибыль сокращается, впереди огромные капитальные затраты, а цена акции фактически закладывает идеальный сценарий.

Пока Tesla не докажет, что сможет стабилизировать свой основной бизнес, одновременно реализуя эти амбициозные проекты, я лично подожду с этим. Есть, вероятно, лучшие соотношения риск-вознаграждение, если хотите выбрать акцию в сфере ИИ. Иногда самое контринтуитивное решение на бычьем рынке — просто... подождать.