Только что увидел рыночную активность с начала этой недели, и довольно удивительно, что могут делать геополитические напряжения с более широкой картиной. Акции сильно пострадали: индекс S&P 500 упал почти на 1%, Nasdaq снизился более чем на 1%, а Dow последовал за ними. Мы говорим о трехмесячных минимумах по всем показателям.

Ситуация с Ираном — это слон в комнате. По мере того, как конфликт затянулся в четвертый день без признаков охлаждения, энергетические рынки пошли в хаос. Цена на нефть WTI выросла более чем на 4%, достигнув 8,5-месячных максимумов, и возникает реальная озабоченность, что произойдет, если будет нарушен пролив Хормуз — этот канал обеспечивает около пятой части мировых запасов нефти. Goldman Sachs оценивает риск премии в $18 за баррель на основе возможного шести-недельного закрытия.

Интересно, что объявление Трампа о предоставлении морского страхования и морских эскортов фактически помогло снизить ситуацию с пиками. Цена на нефть откатилась от своих максимумов, акции восстановили часть потерь, но ущерб уже был нанесен к тому времени.

Энергетический шок распространился повсюду. Цены на европейский природный газ взлетели более чем на 22%, достигнув трехлетних максимумов после того, как Катар закрыла свою установку Ras Laffan — примерно 20% мировых поставок СПГ было отключено. Также произошел пожар на нефтяном терминале Fujairah в ОАЭ из-за сбитых беспилотников. Это серьезные проблемы для цепочек поставок.

На рынке акций распродажа была довольно избирательной. Производители чипов пострадали — SanDisk упал на 8%, Micron — на 7%, и практически весь полупроводниковый сектор был в красной зоне. Акции горнодобывающих компаний тоже рухнули: золото упало на 3%, серебро — на 6%, такие как Hecla Mining и Coeur Mining потеряли двузначные проценты. Даже крипто-активы, такие как Mara и Riot, снизились на фоне слабости Bitcoin, который опустился чуть ниже 1%.

Но тут становится интересно — акции программного обеспечения действительно выросли. Workday лидировал в S&P с ростом на 7%, а Adobe, ServiceNow и Microsoft тоже пошли вверх. Этот защитный поворот казался логичным на фоне неопределенности.

Сезон отчетов подходит к концу: более 90% компаний из S&P 500 уже отчитались. Цифры были хорошими — 73% превзошли ожидания, а рост прибыли за четвертый квартал составляет 8,4% по сравнению с прошлым годом. Исключая «Великолепную семерку», рост все равно составляет 4,6%, что считается достойным. Некоторые заметные промахи: MongoDB снизила прогноз по доходам на 2027 год, Sea Ltd разочаровала по чистой прибыли за четвертый квартал, а Surgery Partners значительно отстала от консенсуса по годовому руководству.

На макроуровне доходность облигаций выросла из-за роста опасений по инфляции. Доходность десятилетних облигаций достигла 4,054%, а ставка инфляционных ожиданий выросла до 2,318%. Спикеры ФРС начинают говорить более жестко — например, представитель Kansas City Schmid заявил, что они не могут позволить себе расслабляться по поводу инфляции после почти пяти лет превышения целевого уровня. Это не тот тон, который хочется слышать, если надеешься на снижение ставок.

Европейские рынки пострадали еще сильнее — Euro Stoxx 50 упал на 3,59%, японский Nikkei — на 3%, а китайский Shanghai Composite — на 1,43% с недавних максимумов. Инфляционные данные по Еврозоне тоже оказались выше ожиданий, что давит на ожидания снижения ставок ЕЦБ.

Глядя вперед, у нас есть данные по занятости ADP в среду, ISM по услугам в пятницу и важный отчет по внефермерским работам. Ожидания рынка закладывают всего 2% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС в середине марта, так что ожидания довольно зафиксированы. Настоящий вопрос — останется ли этот геополитический премиум или мы увидим деэскалацию, которая даст рынкам передышку. В любом случае, энергетические акции и товары останутся в центре внимания — это не просто однодневная история.